广汽集团:17年增速远超行业,18年产品布局更完善

事项:

公司公布12月份产销数据,12月公司共销售汽车17.8万辆(+5.7%),1~12月累计销售车辆200.1万辆(+21.3%)。

自主合资共振,集团增速远超行业:12月,公司共销售汽车17.8万辆(+5.7%),其中,广乘、广本、广丰、广菲克、广三菱分别销售车辆4.4万/6.5万/3.3万/2.1万/1.3万,同比增加20.8%/-9.4%/2.0%/37.1%/12.7%;1~12月,广乘、广本、广丰、广菲克、广三菱累计销售车辆50.8万/70.5万/44.2万/20.5万/11.7万,同比增加36.7%/10.4%/4.88%/40.1%/110%。2017年广汽集团共销售车辆200.1万辆,同比增加21.3%。

传祺GM8上市,自主高端化更进一步:17年广汽自主销量突破50万辆,GS3+GS4+GS7+GS8的布局形式,增强了广汽自主在SUV领域的竞争力。GM8的推出,标志着广本在15万以上的价格区间,布局了轿车+SUV+MPV,高端化布局进一步完善。2018年,广汽自主将继续保持高增长,销量有望突破70万辆。

合资产品布局更加完善,盈利能力有望继续提高:广本冠道在2017年销量亮眼,该车盈利能力强,将大幅提高广本的业绩,新款雅阁将于2018年上市,目前市场关注度非常高;广丰汉兰达始终供不应求,新款凯美瑞的上市,有望带动广丰18业绩提升,CHR的推出,不仅有望增加广丰的销量,而且可以完善广丰在小型SUV领域的产布局;广菲克新车K8值得期待,有望成为广菲克18年销量增长的主要动力。

盈利预测与投资建议:广汽集团销量增速远超行业,自主与合资向上势头不减,公司与腾讯、华为、中国移动、电装等优秀企业合作,未来在电动化和智能化领域有望加速推进。维持2017年~2019年的盈利预测为116亿、142.7亿和166.5亿元,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:1)车市整体放缓;2)新品推广不及预期。