计算机行业周报:三六零借壳有条件过会,新零售及网约车热点再现

计算机行业表现回顾:上周,A股整体表现平淡,沪深300指数跌0.59%,有色、汽车、房地产板块涨幅居前,非银金融、家电等跌幅明显。其中,计算机行业指数跌1.57%,在28个申万一级行业中排名第24位,P/E回落至50.52。

融资融券及限售股解禁:截至上周倒数第二个交易日,申万计算机行业成份股中共有45只融资融券标的,板块两融余额为530.35亿元,相比此前一周增加2.33亿元,板块两融余额流通市值比为4.40%,相比此前一周上升0.12个百分点。近期限售股解禁集中,上周,数字认证、捷顺科技、同为股份等6家公司有限售股上市流通;本周,有限售股到期解禁的公司为8家,包括卫士通、达华智能、美亚柏科等。

三六零借壳江南嘉捷有条件过会:29日,证监会发布公告称,三六零借壳江南嘉捷事项获有条件通过。据悉,证监会对借壳方案再次提出三点意见,分别是补充披露标的资产的董事在报告期内是否发生重大变化、涉诉情况及风险管理措施、原企业安全业务的具体情况、分拆过程、分拆的必要性及合理性。

三六零可认为是国内二线互联网企业,其借壳成功过会无疑将为优质互联网公司稀缺的A股增添色彩,更为重要的是,该事件或也将开启部分优质互联网公司回归的序幕。近日,证监会还表态将积极研究互联网行业相关政策指引,力争让更多互联网企业上市融资。就本身业务而言,三六零当前主要通过免费提供互联网安全和移动安全产品,再借海量用户的流量变现。然而,此类产品虽是刚需,但使用频率和用户黏性均不高,至少目前的市场环境下变现能力并不是太强。我们认为,网络安全技术仍是三六零的业务基石,仍将成为三六零的重点研发领域,物联网安全、基于安全的智能硬件产品将是新的增长点;此外,三六零能否进一步提升流量变现能力,也是业绩增长的另一重要源泉。根据重组方案,三六零2017-2019年的承诺扣非归母净利润将不低于22、29、38亿元,目标是维持30%左右的业绩增速。

京东、腾讯、苏宁继续加码新零售:上周,新零售领域再次上演多次重磅事件。一是京东首家生鲜超市7Fresh第一家门店在北京亦庄大族广场开业,被普遍认为是对标阿里盒马鲜生的零售业态;二是京东X无人超市在山东烟台大悦城正式营业,仅安排了一名店员提供引导服务;三是每日优鲜宣布旗下孵化半年的无人零售项目便利购已分拆为独立运营子公司,并已获得分别由腾讯、鼎晖领投的A+B轮融资2亿美元;四是苏宁旗下“餐饮+超市+O2O”业态的精品超市“苏鲜生”正式落地北京。进入2017年,随着流量红利殆尽、线上获客成本高企以及移动支付的普及,以多业态融合、O2O深度整合为特征的新零售已成为大势所趋,阿里、腾讯、京东、苏宁、永辉等持续加码。经过近年的布局,以阿里与“腾讯+京东”为核心的两大阵营已基本形成,我们预计2018年新零售战争将全面升级。

微信小程序重磅上线“小游戏”:28日,微信小程序上线“小游戏”板块,通过“发现”入口可直接访问,首批开放了17个游戏,绝大多数倾向于多人合作或竞技性。小程序允许用户与微信好友一同参与,比如PK、围观等,强化了社交功能。游戏制作方面,小游戏全面兼容和支持H5游戏,且开发成本更低、运行更快,可调用如GPS、重力感应、拍摄、录音等更多手机功能丰富游戏体验,但审核更严格、分享渠道有限。与大多数主流游戏不同,“小游戏”的思路是“交互简单、碎片化游戏时间、弱成长机制”,可谓“玩完即走”。2016年末,张小龙曾表态小程序暂不能做游戏,如今随着小程序核心功能和规则完善,小程序最终开放了游戏功能。游戏需求巨大,也是腾讯收入的最主要来源,“小游戏”的推出不仅有助于进一步激活微信线上流量,优化微信生态,或也将成为腾讯游戏板块的又一里程碑。

摩拜与美团正式进军网约车市场:在南京试点10个月后,美团于28日正式在北京、上海、成都、杭州、温州、福州、厦门7个城市开放App打车入口,意图为用户提供更全面、更深入的服务;随后的29日,摩拜首批新能源共享汽车落地贵州,旨在一站式解决消费者从骑行、到驾驶、再到骑行的多场景绿色出行需求。2016年8月,滴滴与Uber中国合并,但网约车战争至今仍远未结束,除了易到、神州、首汽等老竞争对手依旧活跃外,而独角兽摩拜、美团的进入势必将进一步加剧网约车市场的激烈竞争。尽管市场空间仍然巨大,但在供给近乎无限、本地交通需求和规模经济有限的行业属性下,网约车盈利依然难以看到明确的时间点。

投资建议:2017年最后一周,申万计算机行业指数依然震荡下跌1.57%,但降幅相比此前一周有所收窄,P/E回落至50.52,估值水平已降至2017上半年中枢附近。放眼2018年,我们认为人工智能、物联网等的新兴技术的扩散将带动计算机行业迎来复苏,培育经济新动能的迫切需求也将为行业带来政策红利,A股计算机板块的市场表现有望重回上升通道。我们建议配置估值相对合理的优质成长标的,同时重点关注人工智能、网络安全、新零售等主题,推荐广联达、启明星辰、苏州科达、捷成股份、汇纳科技。

风险提示:建筑信息化推广进度不达预期;新零售推广进度不及预期;严监管力度超出预期。