电力设备行业周报：国家能源局发布9月份全社会用电量

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走势与估值近5 个交易日,沪深300 指数上涨1.31%,电气设备(申万)指数下跌2.57%,跑输沪深300 指数3.88 个百分点,光伏设备(申万)跌幅居前。目前电气设备(申万)的市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为27.36 倍,相对沪深300的估值溢价率为126.2%,估值溢价率有所下降。

投资策略进入三季度以来新能源汽车产销量增速持续放缓,9 月份新能源汽车产量达到7.6 万辆,同比下降31%,环比增长3%;动力电池装机量为3.95GWh,同比下降31%,环比增长9%。乘用车、客车和专用车动力电池装机量同比均有不同程度下滑,动力电池装机量排名前十合计3.64 GWh,占总装机量92.15%,行业集中度有所降低。10 月份动力电池及材料环节排产环比有所提升,目前行业从业绩到估值均处于筑底阶段,安全边际较高。近期行业各公司陆续披露三季度业绩预告,其中亿纬锂能和恩捷股份三季度净利润均有大幅增长。我们继续维持新能源电池行业“看好”投资评级,建议关注业绩增长稳定,市场份额不断提升的动力电池公司,如宁德时代(300750)、亿纬锂能(300014);以及行业格局清晰,下游客户需求不断提升的中游材料公司,如恩捷股份(002812)。

风险提示:补贴退坡影响超市场预期,行业竞争加剧致毛利率下滑。