绿盟科技：上修业绩提前扭亏，引入国资股东带来显著边际改善

三季报业绩上调, 提前扭亏为盈: 公司发布 2019年三季报业绩修正预告,前三季度归母净利润预计亏损 200万元~盈利 300万元, Q3单季度预计盈利 3130~3630万元,同比增长 82%~112%, 提前扭亏为盈。

引入国资股东助力政府与能源板块提速, 整体收入同比增长约 30%。

公司预计今年前三季度业绩超出原预计范围, 其中营业收入较上年同期增长约为 30%,超越了行业平均增速。 我们判断公司在引入国资背景股东中电科之后,或对此前较难涉足的政府与能源行业业务带来了明显的促进。今年上半年政府及能源行业收入即实现了较快增长,其中政府行业实现收入 1.34亿元,同比增长 31.92%。能源行业实现收入1.59亿元,同比增长 29.61%。此外, 今年公司业务线组织架构也进行了调整,调整后总部各个事业部和各地分公司、办事处联动,形成横纵结合的业务销售体系,对公司业务拉动效果明显。

备货激增有望对全年业绩构成积极预示。 考虑到公司每年前三季度均存在逐季递增的备货情况,截至今年 6月末的存货较年初大幅增加111.56%, 且创下了上市以来上半年的最高水平,有望对全年业绩构成积极预示。

投资建议: 预计 2019年~2020年 EPS 分别为 0.30元、 0.39元。 给予“ 买入-A ” 评级, 六个月目标价为 23元。

风险提示: 行业竞争加剧;人员流失恢复不及预期