信维通信2019年三季报预告点评:确认Q3经营拐点,迎接5G发展浪潮

确认Q3经营拐点,迎接5G发展浪潮

公司预计Q3实现归母净利润4.41亿-4.71亿元,同比增长3.82%-10.87%;对应中值为4.56亿元,同比增长7.34%,环比增长258.06%。公司Q3业绩增长,一方面来自于无线充电产品在客户新品的放量,另一方面来自EMI/EMC器件持续贡献的业绩增量。公司在2019年上半年经历了常州金坛工业园和越南工厂的建设和搬迁,对上半年业绩造成短期拖累。随着公司新厂区的投入使用,Q3有望成为公司经营拐点,未来各项业务将迎来高速发展。

展望未来,公司持续加大对5G技术的研发,特别是对5G天线、射频前端器件、5G射频材料等未来市场需求广阔的产品领域,持续投入研发资源。公司5G毫米波实验室的落成,加快了研发成果的产业化及市场化,让公司以射频为主的研发技术得到进一步的积累与提升,增强公司的核心竞争力,为使公司在5G大规模应用时有能力超越竞争对手做好准备。放眼5G,公司加大产品的研发投入将帮助其把握5G新产品与新技术带来的机遇,并围绕泛射频行业为客户提供更多一体化解决方案,实现公司业绩长期稳健增长。

发布股权激励计划草案,绑定公司核心管理层

公司于2019年8月28日发布第三期股权激励计划草案,计划向核心管理层共12人授予股票期权3000万份,期权行权价为23.92元,三个行权期的业绩考核目标分别为2019年、2020年、2021年营收分别不低于50亿元、65亿元和85亿元。

公司于2019年9月27日发布公告,宣布以2019年9月26日为授予日,向12名激励对象授予3000万份股票期权。

信维通信发展多年,已从原来的专注手机天线产品进化为围绕射频技术的大客户一体化解决方案平台,公司产品涵盖手机天线、无线充电、连接器与屏蔽件、SAW滤波器、声学等多个领域。在这个过程中,人是信维得以持续发展的核心动力,留住优秀人才是公司长期发展的基石。我们认为此次股权激励将更好地绑定公司核心管理层,有利于公司高管层的稳定和公司的长远发展。

盈利预测、估值与评级

我们看好信维通信围绕射频核心技术的基础上多元化布局,短期无线充电、屏蔽件业务业绩确定性强,中期向5G基站、终端天线等布局领先,长期从天线向射频前端等有源器件进军,这将助力公司实现5G时代的长期发展。我们维持公司2019年-2021年EPS分别为1.15/1.45/1.82元,维持“买入”评级。

风险提示:公司新业务及新产品拓展不达预期,公司产品份额出现下滑,智能手机出货量不达预期。