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2019年电力设备新能源行业中报总结:复苏明显,迎战旺季

2019-09-06 00:00:00 作者:曾朵红 来源:东吴证券
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新能源:(1)行业整体营收持续增长:全行业2019年上半年收入2373.86亿元,增长12.14%,归母净利润162.11亿元,减少2.89%。19年第二季度收入1360.40亿元,同比增长7.43%,归母净利润98.62亿元,同比增加1.56%。(2)板块分化明显:从归母净利润来看,2019年上半年光伏核电板块分别同比上升0.83%、3.16%,2019Q2分别同比29.24%、-9.19%,盈利能力有所提升,风电板块2019年上半年归母净利润下降,同比-19.38%,2019Q2归母净利润明显下降,同比-23.80%,落后于光伏和核电板块。

光伏板块:复苏明显,龙头突出:(1)全行业2019年上半年收入926.11亿元,同比增长13.09%,归母净利润75.25亿元,同比增加0.83%。19年第二季度收入526.48亿元,同比增长10.77%,归母净利润48.76亿,同比增长29.24%。隆基、通威遥遥领先,2019年上半年收入分别是141.11亿、161.24亿,远超其他光伏公司。亿晶光电等亏损严重,分化明显。(2)毛利率微幅上升,2019Q2复苏明显:2019年上半年全行业毛利率22.94%,同比增加0.30个百分点,2019二季度毛利率23.94%,同比增加1.31个百分点。2019年上半年全行业归母净利率8.13%,同比减少0.99个百分点,2019年二季度归母净利率9.26%,同比增加1.32个百分点。

风电板块:盈利仍在下行通道,整机与零部件分化:(1)归母净利润同比下降:2019年上半年风电板块收入504.61亿元,同比增长25.69%,归母净利润29.92亿元,同比下降19.38%。19年第二季度收入301.19亿元,同比增长22.36%,归母净利润21.16亿元,同比下降23.80%。(2)一超多强,金风科技增长持续,独占鳌头:金风科技19年上半年收入157.33亿,占板块33.87%,同比增长42.65%,归母净利润11.84亿,占板块45%,同比下降22.58%。2019年二季度收入103.38亿,同比增长44.18%;归母净利润9.56亿,同比下降25.91%。(3)板块内分化明显,风电零部件厂商表现突出。风电主轴制造商金雷风电、铸造龙头日月股份、风塔厂商天能重工增长迅速,零部件厂商表现远超其他厂商。

核电:两大龙头持续领跑,2019年上半年收入增长利润持稳,2019Q2利润增长下降:2019年上半年核电板块实现收入943.14亿元,同比增长5.20%,归母净利润56.95亿元,同比上升3.16%。2019年二季度收入532.73亿元,同比下降2.23%,归母净利润28.70亿元,同比下降9.19%。

投资建议:光伏重点推荐:隆基股份、通威股份、阳光电源、ST新梅、正泰电器、林洋能源、福莱特等;关注:中环股份、大全新能源等。风电重点推荐:金风科技、天顺风能、泰胜风能;关注:中材科技、日月股份、天能重工、金雷股份等。

风险提示:投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。





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