医药行业周报:4+7品种集采预期将在全国范围内实施

本周行情

本周,申万医药生物板块上涨0.93%,沪深300指数上涨0.36%,医药生物板块整体跑赢沪深300指数0.57%,涨跌幅在申万28个一级子行业中排名第11位。子板块方面,医疗器械板块和医药商业板块涨幅居前,分别上涨2.38%和1.39%,仅中药板块下跌,跌幅为0.20%。截止2019年7月16日,申万医药生物板块剔除负值情况下,整体TTM估值为30.46倍,相对于剔除银行股后全部A股的估值溢价率为54.38%。个股涨跌方面,天目药业、广生堂和九安医疗涨幅居前,亚太药业、普利制药和东阿阿胶跌幅居前。

行业要闻

7月12日,国家医保局组织召开了“4+7集采扩面企业座谈会”,提及25品种集采在全国范围推广,对应过评品种均可参与,竞价规则明确不得以高于4+7中标价格申报,报价低者中标,未中标企业可跟标,直至3家(暂定),同时给予梯度给量政策,鼓励企业入场,我们认为此次集采推广速度快于市场预期,多者中标修补首次集采“价低者独得”可能存在的断供风险,利好对应品类过评不足三家的企业。

投资策略

我们建议从以下三方面考量,1)仿制药方面,集采的推陈出新彰显医药降价逻辑不变,短期市场波动大,长期助推我国仿制药格局产能出清,马太效应显著,建议关注拥有产品集群优势、产能充沛的龙头企业,如科伦药业(002422);2)创新药领域,具有突出临床价值的创新药未来市场放量明确,考虑到新药的限期市场独占,需要能够衔接专利悬崖的丰富后续研发管线补充,推荐恒瑞医药(600276),同时创新药物研发技术的跳跃式突破使得优质Biotech类企业逆袭成为可能,推荐贝达医药(300558);3)器械领域,由于器械演进技术的层叠式推进和渠道、品牌、管理等综合实力的合力堆砌,强者恒强效应尤为显著,建议投资者关注“昂首”走势的细分领域优质个股,推荐安图生物(603658)、万孚生物(300482)。

风险提示:政策推进不达预期,企业业绩不达预期。