金山软件:《剑网3:指尖江湖》公测表现不俗,后续表现值得看好

就《剑网3:指尖江湖》的产品量级而言,公测当日拿下App Store免费榜首完全在意料之中,不过,大IP背书的MMO首日排在畅销榜约20名的位置到底是好是坏呢?回答这个问题最好的办法就是横向对比,2019年3月6日,《完美世界》公测,其成绩是公测当日位居App Store免费榜首位,畅销榜第25位。至少从上线首日表现来看,《剑网3:指尖江湖》与《完美世界》处于同一水平。

在公测之前,《剑网3:指尖江湖》TAPTAP评分接近8分,公测之后,由于优化不佳和服务器过载问题,其评分断崖式下跌到2.8分,很多人因此看衰产品后续表现。我们认为,重磅产品公测初期服务器过载是普遍现象,《明日之后》甚至曾被戏称为“明年之后”,《完美世界》上线初期同样存在排队现象,但这并不影响产品前景。要知道,《完美世界》今天的TAPTAP评分也只有2.4分。从评价和游戏内弹幕来看,绝大部分玩家对游戏品质都予以了充分肯定。

与其他所有的端转手产品不同,《剑网3:指尖江湖》相较于端游做了诸多创新,这一点我们曾多次提到。有一种观点认为《剑网3:指尖江湖》玩法过于硬核,难以吸引没有玩过端游的普通玩家,会对其营收规模产生负面影响。我们认为,该游戏部分元素确实需要非核心玩家花费一定时间去了解和接受,造成部分普通玩家流失,但其品质出众,玩法有独到创新,对更多用户具备足够吸引力。更重要的是,《剑网3》核心玩家群体庞大,完全有实力扛起《剑网3:指尖江湖》的营收大旗。

基于以上判断,我们仍坚定看好《剑网3:指尖江湖》的后续表现,预计其首月流水将超过6亿。我们基于SOTP得出目标价20港元,对应27.5倍/23.6倍2019E/2020E P/E。维持“买入”。

风险因素:流水表现不达预期,用户流失。