电力设备与新能源行业周报:光伏政策如期落地,平价进程再度提速

市场回顾:

截至4月12日收盘,电力设备板块下跌0.34%,同期沪深300指数下跌1.81%,电力设备行业相对沪深300指数跑赢1.47个百分点。从板块排名来看,与其他板块相比,电力设备行业上周涨幅在中信29个板块中位列第4位,总体表现位于中上游。从估值来看,电力设备行业整体当前处于历史低位,39.55倍水平,估值处于历史中位。

从子板块方面来看,锂电池下跌4.25%,核电下跌3.01%,二次设备下跌2.84%,一次设备下跌2.27%,风电下跌1.79%,光伏下跌1.44%。

股价跌幅前五为中元股份、华仪电气、东方电子、国电南自、赫美集团。

股价涨幅前五为太阳电缆、融钰集团、凯发电气、万里股份、科力尔。

行业热点:

新能源车:2019年3月,新能源汽车销量为12.6万辆,同比增长85.29%。随着2019年补贴政策正式落地,过渡期内预计各车企将会抢装,带动动力电池装机量出现高峰。

光伏:补贴政策和平价支持政策出台,30亿补贴总额,其中7.5亿元用于补贴户用,全年装机预计45-50GW,平价项目获得更多政策支持,更具吸引力。

风电:与光伏政策一同出台,2018年底前已并网和已核准项目超过本省2020年规划并网目标的,除平价上网风电项目外,暂停新增陆上集中风电项目建设,利好分布式风电、海上风电。

核电:核电审批进程提速,多地核电项目申请获批。

投资策略及重点推荐:

新能源车:补贴过渡期为3月26日至6月25日,过渡期内地方可以继续补贴,预计2019年第二季度将出现抢装高峰。一季度动力电池装机量12.32GWh,同比增长179%。在政策引导下,高性能高品质的动力电池市场份额将继续提升,带动优质电池厂商和材料厂商业绩提升。动力电池:原材料降价短期还未传导到电芯环节,目前三元电池价格稳定。上游:电解钴价格稳定,硫酸钴价格上涨8.42%、硫酸镍价格上涨1.89%。中游:正极:钴酸锂价格、磷酸铁锂、523三元正极材料和三元前驱体价格稳定。负极、电解液和隔膜价格稳定。整体而言,新能源车在汽车销售总量渗透率只有5.5%,2020年新能源车销量有望突破200万台。2019年补贴退坡并向高能量密度集中,看好高能量密度、三元高镍化及充电设备运营,推荐当升科技、国轩高科、特锐德。

光伏:光伏补贴政策落地,优先平价项目建设,需要补贴的项目以补贴额度定装机量,整体安排30亿元补贴规模,其中7.5亿元用于户用补贴,剩余22.5亿元用于其他项目补贴。预计2019年行业整体装机增速保持45-50GW规模。同时,平价项目支持政策出台,平价项目在土地、消纳等方面享有优惠,平价项目吸引力增强。我们认为光伏政策落地后,行业线性增长属性增强,行业波动性降低,整体估值有望修复上行。同时平价支持政策进一步推动行业走向无补贴化,市场化需求增加。建议关注低成本硅料、单晶硅片等环节,个股方面,建议关注通威股份、隆基股份、中环股份。

风电:2018年风机装机21.14GW,同比增长7.5%。平价上网政策文件出台,加速光伏、风电行业向平价迈进。风电竞争配置正在不断推进,竞争配置办法中,电价降幅好于预期,主旨是引导行业向高质量发展。已核准未建的风电机组规模超60GW,19年将是抢装高峰,未来风电发展重心将呈现:海上风电+重回三北。我们认为由于上下游显著好转,中游盈利能力将修复,看好风机制造商龙头金风科技、海上风电运营商福能股份。

风险提示:新能源车销量低于预期,新能源发电装机不及预期,材料价格下跌超预期,核电项目审批不达预期