石化化工行业盐城响水天嘉宜化工事故对化工行业影响点评:关注染料、农药和医药中间体具有涨价潜力的品种

事件:江苏省盐城响水陈家港化工园区天嘉宜化工于2019年3月21日下午2:50左右发生爆炸,伤亡严重,属于特大安全事故。受此影响,园区多家企业设施受损,整个响水陈家港化工园区处于停产状态。

点评:

1.企业主要产品间苯二胺供给趋紧,建议关注染料行业。天嘉宜化工具有1.7万吨间苯二胺产能,间苯二胺是间苯二酚、还原物、N,N-二乙基间二酰胺基苯胺等染料中间体的原材料。全球间苯二胺格局,浙江龙盛间苯二胺的产量约为6.5万吨,位居全球首位,其中3.5万吨用于间苯二酚的生产配套,3000吨用于分散染料配套,剩余的约2.7万吨外售。美国杜邦产能2.3万吨,排名全球第二。爆炸将导致间苯二胺供给趋紧,间苯二酚和分散染料供给短缺,以及园区有江苏之江、响水恒利达等染料公司近13家公司短期面临停产,有望推动间苯二酚和分散染料价格上涨。建议关注浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、安诺其;

2.园区农药及农药中间体企业较多,建议关注农药行业部分存在涨价预期的品种。园区具有排污许可证的农药企业有8家,分别为江苏裕廊、江苏威耳、响水中山、联化(盐城)、江苏联化、江苏天容集团、莠去津、江苏绿利来、盐城南方,主要农药原药产品有烯草酮、异噁草松、精异丙基甲草胺、啶虫脒、硝磺草酮等,农药中间体企业以CMO定制加工为主,在下游客户占比大。部分原药和中间体产能在国内占比高,停产后供给偏紧,建议关注先达股份(3000吨烯草酮、3500吨异噁草松产能)、长青股份(3000吨精异丙基甲草胺、1000吨啶虫脒产能)、海利尔(1500吨啶虫脒产能)、利民股份(1000吨硝磺草酮)雅本化学(农药CMO);

3.园区企业部分医药中间体产能较大,建议关注中间体行业部分存在涨价预期的品种。园区联化(盐城)、江苏联化拥有8000吨邻氯苯腈产能,邻氯苯腈是高血压药物和部分颜料产品的关键中间体,园区停产后供给偏紧,建议关注百傲化学(3000吨产能,7000吨产能在建)。

4.行业影响深远,安全重于泰山,化工行业面临安全大检查,行业产能面临收缩。化工安全生产是化工企业正常生存的首要条件。爆炸事故后,已有江苏、山东、河北、辽宁、黑龙江、上海、福建、重庆、甘肃、青海等等10余个省份紧急要求开展危险化学品生产安全隐患排查整治工作。国务院安委会3月25日发出紧急通知,全面开展危险化学品安全隐患集中排查整治。要对本地区危化品安全状况进行专题研判,组织对所有涉及硝化反应工艺装置和生产、储存硝化物的企业进行全面排查摸底,立即开展安全专项治理,对所有化工园区进行风险评估,及时消除重大隐患。通知强调,要敢于动真碰硬,持续加大安全执法力度。安全和环保仍然是影响化工行业产能的重要因素。行业部分产能面临收缩。

风险分析:安全生产风险、产品价格下跌风险、下游需求变弱的风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险。