非银金融行业周观点:制度优化持续推进,月报业绩同比增长

市场表现

5.6-5.10,本周沪深300指数下跌5.61%,非银金融指数下跌4.58%,跑赢沪深300指数1.03个百分点。非银金融Ⅱ级子行业中,三个子行业均有不同程度下跌,其中多元金融板块下跌幅度较小,具体表现如下:券商(-6.84%)、保险(-5.89%)、多元金融(-3.52%)。非银金融行业个股周涨幅前3名分别为熊猫金控、长江证券、九鼎投资。

板块数据

A股周日均成交额延续了四月以来的下跌趋势,本周日均成交额5454.58亿元,环比下跌4%。截止2019-05-10,市场质押股数6160.73亿股,市场质押股数占总股本9.44%,市场质押市值为52419.52亿元。截止本周末,两融余额9,418.44亿;占A股流通市值2.15%,环比上升0.05个百分点;其中融资余额和融券余额分别为9,342.37、76.07亿元。本周两融交易额2,248.40亿;占A股成交额8.24%,环比上升0.44个百分点;融资买入额和融券卖出额分别为2,172.20、76.2亿元。上市险企一季度合计保费1万亿,同比增长9%,权益市场反弹带来投资收益大幅提升,资负两端共同改善。截至本周末,平安、国寿、新华的2019年PEV分别为1.23、0.82、0.81倍,估值具备吸引力。

投资建议

证券市场制度优化持续推进,5月11日证监会主席出席中国上市公司协会2019年年会,提出要适度优化再融资、并购重组、减持、分拆上市等一系列制度,大力发展直接融资特别是股权融资,进一步提高资本形成效率;推动设立科创板并试点注册制平稳起步,真正落实以信息披露为核心的证券发行注册制。2019年前四月累计并购重组金额同比增长32%,科创板受理企业超108家,已问询86家。上市券商4月份财务数据显示单月业绩环比下跌57%,但前四月累计净利润仍然同比上涨74%,市场改革持续推进叠加18年券商业绩基数较低,2019年证券行业业绩大概率正增长。保险板块资负两端共同改善,估值具备吸引力。建议关注中信证券、华泰证券、新华保险和中航资本。

风险提示

市场大幅波动风险,监管政策变化风险。