汽车整车行业周度报告:4月第二周销量走势较弱,实际成交价下降显著

报告导读

4月第二周销量走势较弱,实际成交价下降显著。

投资要点

每周复盘

本周SW汽车上涨4.2%,跑赢大盘1.6%,所有子板块均出现上涨形态,SW商用载客车涨幅最大。在申万一级28个行业中,本周汽车板块排名第5位,排名靠前。估值上,SW汽车板块较上周涨幅较大,商用载客车涨幅最大。横向比较,乘用车板块估值在PE方面依然超过白色家电,但依然低于白酒,PB方面仍低于白色家电和白酒,汽车零部件板块估值(PE和PB)仍低于计算机和传媒。

景气跟踪

4月第二周销量零售批发走势较弱。1)4月第二周全国乘用车市场零售日均2.9万台,同比增长-35.0%,批发日均3.3万台,同比增长-39.0%。2)根据我们自己建立的库存监控体系数据显示:3月库存上升较为明显。2017年1月到2019年3月,企业库存累计值为-20万辆(3月上升库存7万辆),渠道库存累计值为342万辆(3月份增加46万辆)3)受增值税下调政策影响,各大车企纷纷推出官降或优惠活动,4月上乘用车终端价格整体继续下降,降幅相比3月下扩大。半月降价幅度超过1000元有27款(上期7款)。

重点关注

上海车展,多款电动车上市;丰田将电动汽车技术出售给奇点汽车;日产计划将双向充电技术引入中国。

投资建议

2019年汽车板块配置,战略乐观但战术上务实。“增值税下调”是2019年特有的利好因素,助于加快乘用车本轮景气复苏的节奏但对需求向上带动的弹性不能抱有太高预期。选股上建议更注重业绩自身驱动力强劲的个股,整车优选【江铃汽车+长安汽车】,零部件优选【万里扬+星宇股份+拓普集团】,服务板块【中国汽研+广汇汽车】。

风险提示:乘用车需求复苏幅度低于预期。