建筑行业周报:3月份社融增速超预期,预期基建板块补涨

央行发布2019年3月金融数据,社会融资规模增长超预期。预期未来基建板块存在补涨机会。

央行公布3月份M2与社会融资规模数据:2019年4月12日,央行发布2019年3月金融数据。3月份,M2同比增长8.6%,增速较上月走高0.4pct,比去年同期高0.4pct;社会融资规模增量2.86万亿元,存量208.41万亿元,同比增长10.7%,增速较上月回升0.6pct。

3月份社会融资规模数据超预期,人民币贷款发放与地方债发行明显放量为主要原因:3月份社会融资规模增量2.86亿元,预期1.85亿元,前值7,030亿元,比上年同期多增1.28万亿元,社融同比增速达到10.7%。我们认为3月份社融增速超预期原因有两个:一是新增人民币贷款放量。3月份新增人民币贷款为1.69万亿元,同比多增5,700亿元,环比多增8,040亿元,增量为2018年7月以来的第二高。二是3月份地方债发行明显放量,地方政府专项债融资2,532亿元,同比多增1,870亿元,同比增速达到80%。

预期基建板块未来存在补涨机会:从短期来看,社会融资规模数据的超预期将会直接导致基建板块的上升,基建板块将迎来补涨机会。从长期来看,社会融资规模的超预期增长不仅符合国家基建稳增长的战略方针,而且可以同时间接保护中小型建筑企业的生存空间。我国建筑行业普遍存在垫资现象,因此融资能力一定程度上决定了一个建筑企业的产能。在社融增长超预期的背景下,市场流动性宽松,中小型建筑企业也可以获得更广阔的发展空间。

重点推荐

建议从基建、设计、地产后周期三个主线选股:一是基建补短板铁路交运先行,推荐行业龙头中国铁建、山东路桥、四川路桥;二是基建利好前端工程设计,推荐行业龙头苏交科;三建议关注竣工面积释放利好后周期装修板块,推荐家装工装双轮驱动的金螳螂。

评级面临的主要风险

基建资金到位情况不及预期,地产需求进一步下探,工业企业利润下滑,房屋竣工未有改善。