工程机械行业事件点评:2月挖掘机销量再超预期,龙头市占率持续提升

事件:近期,中国工程机械工业协会挖掘机械分会公布了2019年2月挖掘机销量数据。2019年2月,挖掘机共计销售18745台,同比增长68.7%。 1-2月挖掘机销量超预期,2019年迎来开门红。2019年开年以来挖掘机市场延续2018年强劲复苏的势头,1-2月挖掘机共计销售30501台,同比增长39.9%。其中2月份挖掘机销售18745台,同比增长68.7%,环比增长59.5%;在去年高基数上同比仍然实现了快速增长,2月挖掘机市场需求并未受到春节假期及连续阴雨天气影响,环比依然实现快速增长。2月挖掘机国内市场销售17286台,同比增长77.7%;出口销售1459 台,同比增长5.2%。国内挖掘机需求强劲,高景气度延续;2月出口增速有所回落,后续增长不悲观。2019年一季度挖掘机市场火爆行情有望延续,我们对2019年挖掘机市场持续看好。

国产龙头市占率再上新台阶。2019年2月,分企业来看,挖掘机市场国内品牌三一重工、徐工、柳工、山东临工分别销售5060、2187、1089、1046台,分别同比增长116.4%、117.0%、49.8%、106.3%;外资品牌卡特彼勒、斗山、小松挖掘机分别销售2466、1657、786台,分别同比增长42.1%、62.8%、28.6%。2月大部分国产品牌挖掘机销量增速均超过行业68.7%的增速,而外资品牌则低于行业平均增速。市占率方面,三一、徐工、柳工、山东临工2月市占率分别为27.0%、11.7%、5.8%、5.6%,分别同比增长6.0、2.6、-0.7、1.0个百分点。卡特彼勒、斗山、小松2月市占率分别为13.2%、8.8%、4.2%,分别同比降低2.5、0.3、1.3个百分点。国产龙头企业市场份额逐步加大,优势愈发明显。

国产品牌占有率不断提升,市场集中度持续加大。2019年1-2月,挖掘机市场国产品牌市占率攀升至59.2%,相比2018年提升3.0个百分点。而欧美、日系、韩系市占率分别为15.9%、13.3%、11.6%,相比2018年分别提升-1.2、-1.9、0.1个百分点。国产品牌的竞争力进一步增强。集中度方面,2月,挖掘机市场CR4=60.6%,CR8=80.1%,我国挖掘机市场集中度进一步提高,市场逐渐向规模大、实力强的企业靠拢。 开工旺季即将来临,2019有望再续辉煌。每年的2月~5月是开工旺季,尤其是3月份,挖掘机市场将会迎来销量最高的季节,2019年挖掘机市场有望延续2018年强势复苏的态势,预计在2月-5月的开工旺季,市场行情将持续火爆。 投资建议:挖掘机市场持续高景气,伴随行业集中度的不断提升,龙头企业在此轮复苏中将更具有优势。建议关注三一重工(600031)、徐工机械(000425)、恒立液压(601100)等。

风险提示:宏观经济下滑,行业景气度下降,海外贸易环境恶化。