非银金融行业周报:高处不胜寒,回调应有度

本周行情回顾:本周上证综指下跌0.8%,深圳成指上涨2.1%,申万非银金融指数下跌1.5%,其中保险指数下跌5.2%,券商指数上涨1.6%,多元金融指数上涨0.3%。年初至今,上证综指累计上涨19%,深证成指累计上涨29%,申万非银金融指数累计上涨36%,领先上证指数17ppts,领先深圳成指7ppts。

行业观点:本周市场交易量再度攀升,两融交易额占比提升。监管加强配资监控,短期市场情绪或有波动。非银次新股通常存在高估,建议关注短期风险。保费实现开门红,股市为保险提供投资弹性。两会定调稳金融、扩大直接融资比例,券商有望受益。金融供给侧改革持续推进,资源将继续向龙头集中。人行研究出台金融科技发展规划,优质金融科技企业有望受到青睐。 成交量持续活跃,配资监管加强:本周交易量再度攀升,股基日均交易额突破万亿。广东证监局对证券经营机构防范场外配资风险提出明确要求。短期市场情绪或有波动,后续行情或出现分化。 1月保费实现开门红,股市为保险提供投资弹性:保险业1月实现原保费收入8,500亿元(同比+24%)实现开门红,其中寿险6,272亿元(+23%),负债端改善,业绩增长基础稳定。受益于前期股市大涨,保险公司权益投资收益率有望提升,贡献业绩弹性。 两会定调稳金融,提高直接融资比例:政府工作报告中提出,要改革完善资本市场基础制度,促进多层次资本市场健康稳定发展,提高直接融资特别是股权融资比重。提升直接融资利好券商业务,投行业务具备优势的龙头券商有望率先受益。 金融供给侧改革推进,部分机构可能退出市场:郭树清表示,今年要研究如何改组改造高风险机构,有的可能会退出市场。金融供给侧结构性改革,金融行业也需要淘汰落后、引进先进的机制。我们认为,高风险机构暴露风险、退出市场,有利于金融行业长期健康发展。随着金融供给侧改革推进,预计资源将继续向头部公司集中。 科创板持续推进,金融科技受到关注:证监会表示,在保证质量的情况下,以最快的速度推动科创板落地。科创板加快推进,利好综合实力强劲的头部券商。人民银行提出要研究出台金融科技发展规划,创造有利于金融科技发展的良性政策环境,优质金融科技企业有望受到市场青睐投资建议 保险:推荐中国平安、中国人寿、新华保险; 券商:建议关注海通证券、申万宏源、哈投股份、国信证券; 多元金融:建议关注银之杰、恒生电子。

风险提示:宏观经济大幅下行、市场大幅波动、政策变化风险