索菲亚:多管齐下夯实竞争优势,持续看好龙头份额提升

公司发布18年年度报告:报告期内,公司实现营收73.11亿(+18.66%),归母净利润9.59亿(+5.77%),业绩增长符合预期;其中Q4单季,公司实现营收22.05亿(+15.42%),归母净利润2.67亿(-19.26%),受到营销策略及费用投入拖累利润表现略有下滑。

公司同时公告拟向全体股东每10股派发现金红利5.00元(含税),派息比率高达47.57%。 衣柜地位巩固,大宗占比提升:报告期内公司衣柜及配件实现收入60.61亿(+17.53%),占比总收入的82.9%。分季度看收入增速分别为+28.97% /+13.34% /+17.39% /+15.05%,增长稳健;毛利率同比减少0.69pct至40.03%,系18Q2开始实行促销策略及大宗占比提升所致。期间公司衣柜的客户数增至55.4万(+3.35%),客单价从17年的9960元/单提升至10945元/单。截至18年底专卖店达2600家(未含20㎡-60㎡的超市店约291家),较17年新增约400家,门店中省会城市占比18%(收入占比35%)、地级城市占比29%(收入占比32%)、四五线城市占比53%(收入占比33%),渠道持续下沉;对应单店收入233万元,与去年同期持平。19年公司计划持续进行店面形象整改,预计净增索菲亚衣柜门店300家。此外,公司大宗渠道收入占比从去年同期的4.59%提升至7.99%;产能利用率及平均交付周期持续优化。

厨柜持续增长,利润扭亏为盈:报告期内,公司厨柜业务实现营收7.08亿元(+20.04%),净利润30.53万元,扭亏为盈。截至报告期末,司米厨柜拥有独立的司米专卖店822家(+102家),对应单店收入约86万元(+5%)。2019公司计划新开100家门店,加强司索菲联动销售网络。期内公司位于增城的司米厨柜工厂已投入使用,18年该厂房日均产能277单/天(较17年增长29%),产能利用率平均为54.3%(17年为41.83%),带动厨柜毛利率提升4.95pct至27.98%。 木门贡献增量,推进大家居战略:17年5月索菲亚华鹤陆续完成了原木门经销商体系的承接及经营战略调整,18年木门业务实现营收1.58亿(+116.48%),毛利率11.79%。

截至报告期末,公司木门业务现有门店288家(2019计划新开100家),其中米兰纳MILANA独立店128家,华鹤品牌定制木门门店逾160家;对应单店收入约55万元,较去年同期增长91.67%。后期公司的木门产能持续扩张,索菲亚华鹤若顺利达产将具有45万樘木门产品(合计对应10亿元产值),持续推动大家居战略落地。 渠道质量提升,大家居店稳步落地:18年公司进行深度的渠道变革,对原有渠道形象进行升级,翻新超过800家旧门店,优化消费者购物体验;同时成立服务中心,以客户服务指数衡量终端的服务,不断提升服务水平。期内,公司合计淘汰约100位落后经销商(淘汰比例8%、往年的比例为2%),并计划持续引入具有高成长性的优质经销团队。优质的渠道素质奠基大家居店态落地,公司18年底已经开出98家大家居店(覆盖全品类产品),19年公司计划新开150家大家居店,完善品类联动。