东方国信:“大数据+”战略不断深化,工业互联网生态建设持续加强

公司2018年营收和扣非归母净利润高速增长:公司2018年实现营业总收入19.84亿元,同比增长31.75%,营收实现高速增长,表明公司及主要子公司经营状况良好;实现归母净利润5.16亿元,同比增长19.79%,归母净利润实现稳健增长,增速低于营收增幅,主要是因为,2018年公司非经常性损益对公司净利润的影响金额预计约为3721万,相比2017年的6751万,下降幅度较大。剔除非经常性损益的影响,公司2018年实现扣非归母净利润4.79亿元,同比增长31.81%,扣非归母净利润实现高速增长,且增速与营收增幅基本一致。

公司“大数据+”战略不断深化,通信、金融板块增长动力仍然强劲:2018年,公司在通信和金融领域市场版图数量继续增长,同时凭借公司自研的核心技术和产品打造了一系列创新型项目,持续完善了公司业务生态,竞争优势凸显,后续复制效应明显。尤其在金融领域,公司与子公司上海屹通深度合作,中标中国建设银行移动金融项目,实现公司在四大行移动金融领域的首次突破,意味公司在金融领域尤其是在移动金融方面,获得国有商业银行认可,同时有力带动公司移动金融市场的进一步发展。公司在通信、金融板块竞争力的持续提升,为公司业绩的持续增长提供了有力保证。

公司是我国工业互联网平台领域领先企业,持续加强工业互联网生态建设:在工信部和财政部联合组织开展的2018年工业互联网创新发展工程评选中,公司作为牵头主体中标“任务五(工业互联网平台试验测试)”项目,在同时中标的八家企业中,公司排在第二,彰显公司在国内工业互联网平台领域的领先地位。公司持续加强工业互联网生态基地建设,与全国近20个省市自治区政府部门签订战略合作协议,共同推进和发展工业互联网建设、智能制造转型升级,包括北京、广东、江苏、内蒙、安徽、山西、新疆等。在汽车、军工、电力、高端装备、新能源等大型企业落地诸多项目的实施,为后续的市场覆盖,奠定了坚实的基础。面向我国工业互联网产业未来万亿量级的市场空间,公司工业互联网业务发展潜力巨大。

盈利预测与投资建议:根据公司的2018年度业绩快报,我们调整了对公司2018-2020年的盈利预测,EPS预测值分别调整为0.49元(原预测值为0.53元)、0.64元(原预测值为0.68元)、0.82元(原预测值为0.87元),对应2019年2月27日收盘价的PE分别约为29.3、22.4、17.4倍。公司是我国大数据行业龙头企业,经营状况良好,在通信、金融等重点业务领域收入保持持续增长。随着我国工业互联网建设的推进以及智慧城市建设的蓬勃发展,工业互联网和智慧城市业务将成为公司发展新引擎。我们维持对公司的“推荐”评级。

风险提示:(一)商誉减值的风险:公司通过积极的外延式并购,落实“大数据+”战略,在业内率先实现“大数据+行业”战略布局,业务布局覆盖通信、金融、政府、工业、农业等领域,若公司与并购的子公司未来不能实现有效的整合,公司并购的子公司不能持续保持良好的经营状况,则公司未来存在商誉减值的风险;(二)工业互联网业务发展不达预期:当前,公司在我国工业互联网领域处于领先地位,但也面临着激烈的竞争,如果公司未来不能持续保持工业互联网平台和产品的领先性,公司的工业互联网业务将存在发展不达预期的风险;(三)智慧城市业务发展不达预期的风险:公司智慧城市业务的发展受地方政府信息化建设投入的影响很大,如果地方政府在信息化建设方面的投入出现波动,公司智慧城市业务的发展存在不达预期的风险。