交运行业周报:汇升短期利好航空,快递物流高景气延续

中美经贸磋商进展顺利,粤港澳大湾区发展规划纲要发布,人民币持续升值。中美双方第七轮经贸高级别磋商取得积极进展,《粤港澳大湾区发展规划纲要》提出建设世界级机场群,完善铁路网,粤港澳大湾区发展有望为交运行业带来多重投资机会。本周,ICE布油收于67.25美元/桶,周涨幅1.51%。受第七轮中美经贸磋商可能将人民币汇率稳定内容放入谅解备忘录的消息刺激,本周人民币涨0.7%,美元兑人民币中间价收于6.7153。

航司汇率敏感性提升,人民币升值显著利好航空。2019年1月1日起,三大航实施新的租赁会计准则,经营性租赁并表,美元负债增加,汇率敏感性提升。2018上半年,南航/国航/东航的汇率敏感性为人民币兑美元波动1%,航司利润波动2.97/2.35/2.32亿人民币,我们测算新会计准则下南航/国航/东航的汇率敏感性分别提升至6.05/4.26/3.76亿人民币,本周人民币上涨0.7%,航空公司的汇兑收益将大幅增厚利润。

1月龙头快递企业业务量增速显超行业水平,快递物流高景气延续。1月快递龙头顺丰/韵达/申通/圆通业务量增速分别为27.41%/35.60%/42.96%/36.13%,均显著高于行业增速,行业CR8为81.2,同比提升1.2个百分点,行业集聚利好龙头企业,头部公司市场份额扩大,快递物流高景气延续。

长期推介组合:申通快递、圆通速递、顺丰控股、南方航空、中国国航、东方航空、广深铁路、传化智联、跨境通、怡亚通、上海机场。本周重点推荐:传化智联、跨境通。

风险提示:宏观经济大幅下滑,原油价格大幅上涨,汇率波动加剧。