首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

长安汽车:1月继续主动去库存,周期反转弹性品种

来源:东北证券 作者:李恒光 2019-02-20 00:00:00
关注证券之星官方微博:

事件:公司公布1月产销快报,集团合计生产14.4万辆,同降38%,环增23%,合计销售14.2万辆,同降40%,环降10%。零售销量达到19.6万辆,整体处于销量磨底,库存去化阶段。

长安福特销量继续探底,但已开启主动去库存。长安福特1月批发销量1.47万辆,同降70%,环降17%,依然处于探底阶段。长福于2018M12开启主动去库存阶段,当月产量低于批发量6965辆,1月产量低于批发6440辆,库存持续去化。长安福特由于福特战略失误,车型老旧丢失市场份额,当前正是经营拐点向上的转折之年。福特战略修正提升对中国的资源倾斜,改款换代老车型福克斯、蒙迪欧、金牛座、锐界、翼虎,并引入新车型探险者,同时引入豪华品牌林肯车型MKC,助力公司持续向上。有望开启新一轮福特周期。

长安自主零售回暖明显,新车周期助力向上。据互联网数据,1月长安乘用车零售8.9万辆,受益于SUV的靓丽表现,CS75月销2.1万辆,环比增长19.4%,CS55月销2.0万辆,环比增长24.8%,CS35月销2.0万辆,环比增长41.8%,逸动也销售1.5万辆环比增长26.5%,整体迎来开门红。随着主动去库存阶段持续推进,叠加老车改款换代和新车导入,预计长安自主有望继续向上。

乘用车行业企稳反转,叠加公司经营周期向上,具备较大的业绩弹性。根据乘联会数据,1月乘用车零售同比-2%,批发同比-17%,零售端降幅收窄。虽然库存去化仍有一定时间,但我们认为中国乘用车行业长期仍有向上空间,预计乘用车零售销量2019年企稳反转,批发销量2020年企稳反转。公司主要利润贡献来源福特由低估进入新一轮成长阶段,自主品牌和马自达稳健增长,公司业绩将迎来高增长。

投资评级:预计公司2018-2020年归母净利润分别为6.2/18.8/43.7亿元,EPS分别为0.13/0.39/0.91元,PE分别为63.5/20.9/9.0倍,PB分别为0.82/0.79/0.72倍,上调至“买入”评级。

风险提示:终端零售销量不及预期;福特车型销量不及预期





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示长安汽车盈利能力较差,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-