汽车行业政策点评:多措并举促进汽车消费,龙头有望从中受益

利好政策托底,提振消费者信心。《实施方案》从多个层面着手促进汽车消费,能一定程度上提振消费者信心,刺激产销回升。从政策力度来看,《实施方案》整体政策较为温和,随着汽车销量增速放缓,国内汽车市场逐渐由增量市场转向存量市场,且2019年宏观经济仍然面临较大压力,温和的消费政策更符合当前行业发展现状。考虑政策对汽车销量的拉升作用边际递减,我们认为《实施方案》对汽车销量的拉升作用也较为温和,需要一定的调整时间助力汽车市场回暖。

推进老旧汽车报废更新,刺激换车需求释放。1)汽车的“五大总成”再制造价值量较高,随着政策端对其再制造再利用的开放,有望提升单车拆解回收价值量,进而提高资源回收利用率和企业的盈利能力。2)目前我国目前报废率上升空间大,随着政策落地,有望一定程度上刺激换车需求,进而释放新车及二手车购车需求。

优化新能源汽车补贴结构,引导产业做大做强。1)《实施方案》强调落实差别化通行管理政策,叠加双积分政策、补贴政策、部分地区限行限购政策等新能源汽车的利好政策,有望助力新能源汽车销量在2019年维持快速增长。2)《实施方案》强调优化新能源汽车补贴结构和扶优扶强的导向,有望助力研发投入较大、技术优势突出的龙头企业进一步扩大优势,由大做强,引导行业优化结构。

稳步推进放宽皮卡车进城限制范围,二手车增值税税率降低,刺激购车需求释放。1)过去受到政策限制,皮卡需求被挤压,随着放宽皮卡车进城限制试点工作展开,一定程度上刺激了皮卡需求释放,其中河南、河北表现突出,随着皮卡进城限制范围的稳步推进放宽,有望刺激皮卡需求进一步释放。2)《实施方案》强调,进一步落实全面取消二手车限迁政策,落实适用销售旧货的增值税政策,依照3%征收率减按2%征收增值税,有望一定程度上降低私人交货量,并刺激二手车需求提升,推动二手车交易成熟化、市场化。

投资建议:《实施方案》就促进汽车消费提出了具体建议,政策整体较为温和,短期看对市场的拉升作用有限,长期看有助于行业稳步回暖、长效发展,为汽车行业带来结构性投资机会,建议选股时以相关行业龙头和上下游产业链优质零部件供应商为主,如上汽集团、华域汽车、当升科技。

风险提示:政策推行不及预期;宏观经济不及预期。