诺力股份:签6亿订单夯实自动化龙头实力,锂电产业再迎一轮扩产高峰

事件1:2019年1月24日,公司公告,中鼎集成与孚能科技签订6亿元合同,提供动力锂电池生产智能化物流成套系统两套。 事件2:2019年1月20日,公司公告,公司与捷尔杰(天津)签订日常经营性合同,为捷尔杰(天津)提供委托生产业务。根据合同约定的最低采购数量和产品初始单价估算,合同总金额自合同生效日起第一年不少于2400万,第二年不少于4900万。

获全球高空作业平台龙头厂商认可,彰显优异制造实力。捷尔杰(天津)系JLG在国内的产能,经营范围包含高空作业平台及其零部件的生产、组装、设计、销售等,JLG公告显示,FY2018公司高空作业事业部实现收入37.77亿美元,同比增长24.8%,为全球第一大高空作业平台厂商;截至FY2018年末,JLG在手订单9.62亿美元,同比增长113%,全球高空作业平台市场高景气,在手订单充裕。公司本部原先以搬运车辆代加工为主,凭借优异的加工及成本控制能力获得如日本丰田、德国凯傲、比利时TVH等重要客户认可。积累多年,公司自有品牌及销售渠道不断成熟,自主品牌销售比例呈逐年上升趋势。此次与捷尔杰的合作,对公司传统业务具有重要战略意义。

锂电行业扩产预期强烈,无锡中鼎显著受益。据我们前期产业链调研及分析,中性预期下,预计2019年锂电池行业总扩产137GWh,同比增长128%。行业“马太效应”不断突出,2019年扩产份额更多集中于龙头厂商。公告显示,公司与CATL、比亚迪、LG化学、松下、muRATA(村田)、天津力神、亿纬锂能、北京盟固利、江苏力信等国际一流电池企业以及国内排名前二十动力电池企业保持着长期合作互信关系,竞争实力领先,预计将显著受益本轮锂电池行业扩产。

投资建议:预计2018年、2019年、2020年收入增速分别为22.6%、21.7%和24%,净利润增速分别为38.9%、35.9%和16.8%,对应EPS分别为0.83元、1.12元和1.31元。对公司采用分部估值法,维持买入-A评级,6个月目标价17.29元。

风险提示:原材料价格上涨,汇率波动,行业竞争加剧。