基础化工行业:油价处于上行通道,双酚A、PX、苯胺等原料成本支撑需求向好

石化:减产计划奠定反弹基础,看好一季度原油价格震荡向上: OPEC和俄罗斯等非OPEC 产油国已经推动新一轮减产计划,双方将合力减产120万桶/日,或超过全球消费量的1%,预计OPEC+的减产将在2019年的2至3月开始真正显示效果,将推动油价进一步反弹。推荐(中国石化、中油工程)。以及加快聚酯产业链一体化建设并进攻大炼化的(桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化)。

天然气:供应保障总体平稳有序,各液厂城燃补库结束:中国石化发布《2019中国能源化工产业发展报告》,预计今年全国天然气消费量将达2770亿立方米,同比增长400亿立方米,增幅为17%,占一次能源消费比重约8%,实现超预期增长。今年天然气供需格局大幅改善,三桶油保供能力提升明显。目前各液厂城燃补库结束,上游供应充足。建议关注LNG相关标的(广汇能源、新奥股份)。

周期品:环保形势不减,把握ROE 向上和扩产放量逻辑:供给侧改革叠加油价推动此轮行情从2016年底开始复苏,环保持续严格、企业园区化等政策的实施,化工行业供给侧得到管控,景气度维持时间比以往更长,2018年中行业ROE 升至高点,资产负债率降至近十年最低,资产结构较为合理,新产能投建开始加速。建议重点关注几乎没有新产能规划投放的细分行业,以及前几年中逆周期产能扩张的ROE 向上的优质企业。建议重点关注工业杀菌剂龙头(百傲化学)、农药(广信股份、中旗股份、利尔化学)、磷肥(司尔特、新洋丰、兴发集团)、合成樟脑(青松股份)、抗老化助剂(利安隆)、改性塑料(国恩股份)等。

化工行业重点动态更新:

全球原油产量增长减缓,原油期货涨至八周高点:国际能源署周五发布了1月份《石油市场月度报告》,认为今年和明年全球石油供应增长将减缓,2018年12月份欧佩克原油日产量3239万桶,为7月份以来最低,比11月份原油日产量减少59万桶。美国原油产量增加,然而美国原油出口量骤增至近300万桶,美国原油库存减少。美国能源信息署数据显示,截止1月11日当周,美国原油库存量4.37055亿桶,比前一周下降268万桶。

过去的一周,美国石油钻井平台削减幅度为2016年2月份以来最大,在线数量减少至2018年5月份以来最低。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止1月18日的一周,美国在线钻探油井数量852座,比前周减少21座。

双酚A 市场利好支撑,快速上涨:2019年开始双酚A 市场利好支撑集聚,一方面国际油价连续上涨,另一方面部分双酚A 厂家库存低位,中间商持仓量相对集中,部分下游聚碳酸酯工厂开工逐步提升,现货需求量增 加,且聚碳酸酯新装置开工进程的预期临近也刺激着双酚A 需求气氛。供需面利好配合,推动双酚A 市场价格快速走高。

PX 供需向好,价格走高:本周PX CFR 中国周均价为1068.58美元/吨,环比上涨8.48%。新加坡埃克森美孚公司1号PX 装置即将检修,福海创另外一条线推迟重启,PX 供应水平偏紧,后期来看,下游PTA 装置检修重启并存,然而PX 即将迎来检修旺季,PTA 工厂已经开始提前备货,后期需求向好。

产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五分别为氯仿、NYMEX 天然气、硫磺、双酚A、乙烯,跌幅前五分别为纯苯-液化气、生物素、肌醇、VK3、促进剂M。

风险提示:产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。