机械设备行业研究:挖掘机12月同比+14%,持续看好新能源和轨交设备

1.推荐组合 【先导智能】【晶盛机电】【捷佳伟创】【锐科激光】【北方华创】、 【三一重工】【中国中车】【杰瑞股份】【恒立液压】【浙江鼎力】 2.投资要点 【新能源设备】持续建议超配新能源装备 【光伏半导体设备】单晶加速替代多晶,PERC电池引领技术变革驱动新产能扩张,2019-2020年设备行业将持续高度景气。此外,中环近期公告拟募集50亿元加码半导体硅片项目,半导体业绩有望加速兑现。重点关注【晶盛机电】、【迈为股份】、【捷佳伟创】等公司;【锂电设备】:全球龙头进入新一轮扩产周期。动力电池经历2017-18年出清,龙头格局清晰,传统车企巨头不断推进落实电动化战略,巨额电池订单促使电池企业进入新一轮扩产周期,同时中国补贴退出进入倒计时促使日韩电池企业扩产态度从谨慎转向积极,预计2019年锂电设备将高度景气,推荐全球设备龙头【先导智能】、【科恒股份】、【璞泰来】、关注【赢合科技】。

【工程机械】挖掘机12月同比+14%,持续看好 根据工程机械行业协会的最新数据显示,2018年12月挖掘机销量16027台,同比+14%,环比+1%。国内市场销量(不含港澳台)14269台,同比增长+12%。出口销量1749台,同比增长+38%。

1、12月挖掘机销量同比+14%。全年挖掘机累积销量203420台,同比+45%,全年销量符合预期水平。 2、国内市场小挖是亮点。12月大挖同比-11%,全年累计同比+42%;中挖同比-7%,累计同比+ 48%;小挖同比+27%,累计同比+38%。 3、出口持续高增长。12月挖掘机出口销量1749台,同比+38%;全年累计出口19100台,同比+98%。2018年挖掘机出口量同比持续高增长,出口正在成为挖掘机市场新的增长来源。 4、基建项目审批加快,叠加环保核查趋严因素,工程机械行业景气周期有望拉长。此外1-11月房屋新开工面积累计同比+16.8%,与商品房销售面积增速(+1.4%)产生分化,可推断开发商为缓解经营压力主动采取快开工、快开盘、快回款的高周转模式,这也是工程机械下游需求持续旺盛的原因之一。

投资建议:继续首推龙头【三一重工】:1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升;2、出口不断超预期、3、行业龙头估值溢价。其余推荐【恒立液压】:中国液压行业龙头,拓展国际业务绑定龙头增长性可期。建议关注徐工机械、柳工、中国龙工、中联重科。

【轨交】“公转铁”、财政宽松叠加存量市场需求增大,持续推荐。 2018年超额完成任务,2019年投资持续增大。2018年全国铁路固定资产投资完成8028亿元,圆满完成各项目标任务。会议要求2019年确保投产新线6800公里,同比+45.2%,其中高铁3200公里。投资力度持续加大。 我们认为,高铁装备发展景气度会穿越十三五。铁总正式更名为“中国国家铁路集团公司”,这标志着铁总将实现从传统运输生产型企业向现代运输经营型企业转型发展。中低速复兴号有望大幅挖掘存量市场,而货运发展空间同样十分广阔。 投资建议:预计城市轨道交通预期2019年明显反弹,高速动车组看后服务市场。投资建议:推荐【中国中车】,预测公司2018-2020年EPS分别为0.39/0.52/0.59元,维持“增持”评级。 风险提示:经济增速不及预期;油价大幅波动风险;行业竞争环境恶化。

【半导体设备】晶盛机电:中环拟募集50亿元加码半导体硅片项目,半导体业绩有望加速兑现事件:2019年1月8日,中环股份发布非公开发行A股股票预案,拟募集资金不超过50亿元,扩产半导体8-12英寸硅片项目,将建设月产75万片8英寸抛光片和月产15万片12英寸抛光片生产线。

中环积极扩产半导体大硅片,核心设备商【晶盛机电】半导体订单有望加速落地。此次项目实施者中环领先由晶盛机电、中环股份与无锡市政府共同出资成立(其中晶盛机电持股比例为10%)。同时晶盛机电在半导体单晶炉领域已经成长为世界级的设备供应商,大硅片整线制造能力已达80%,我们预计中环在扩产中将优先选择晶盛的设备,晶盛机电将会显著受益逐步兑现半导体设备的业绩!晶盛机电半导体业务的布局已开始进入收获期,业绩兑现指日可待。根据我们模型测算,此次8寸+12寸项目合计投资额77亿,设备需求共54亿(模型测算的结果与中环公告的50亿基本吻合)。预计该项目将会平滑分成3年完成(2019年-2021年),故每年的设备采购额将会为18亿元左右。

乐观假设:晶盛机电占总采购量的80%,则对应每年14.4亿元订单;中性假设:晶盛机电占总采购量的60%,则对应每年10.8亿元订单。

盈利预测与投资建议:预计公司2018年-2019年收入分别为27/30亿,净利润分别为6.2/8.2亿,对应PE分别为21/16倍,维持“买入”评级。

【油服】油价触底反弹,重申油服行业投资价值油价重新站上60美金。截至本周,布油收60.59美金,受此影响,全球油气产业链上市公司近几日股价均走强。我们于2018年10月开始重点提示油服风险,但在2018年12月油价跌至50美金,而国内油服企业已具备较强安全边际的基础上,持续建议配置油服板块。重申观点如下:国内投资加速带来安全边际。由于国内能源保供政策持续加码,国内2019年油服板块景气度确定向上,尤其是新疆、四川地区。在此情况下,国内油服企业订单、业绩趋势向上。而在10月以来油价大幅下跌以来,国内油服股均有较大回撤,目前杰瑞股份对应2019年业绩不足20倍,海油工程目前pb不足一倍,板块已经具备较强安全边际。

2019年仍有业绩超预期可能。海外拓展、扩产、盈利改善是油服企业业绩超预期的三大因素。以杰瑞股份为例,公司2018H1国内外业务已经平分秋色,下半年又陆续在中东、俄罗斯、南亚等地区获得设备与服务订单,海外市场拓展良好;公司通过研制电驱、增加供应商等方式,增加产能,预计2019年钻完井设备收入将有较快发展;油服板块毛利率也正处于上升通道,为公司新增业绩增量。

投资建议:持续首推产能供不应求的民营油服龙头【杰瑞股份】,近期公司推出“奋斗者4号”,有望再次大幅提升员工积极性。此外推荐【海油工程】,【石化机械】。关注【中油工程】、【通源石油】等。港股建议关注【华油能源】、【安东油田服务】等。