有色行业周报:CSPT敲定一季度铜精矿TC地板价

行情回顾:上周申万有色指数下跌2.36%,跑输沪深300指数1.74个百分点,有色指数在28个一级行业中涨跌幅排名第20位。子行业来看,有色子行业大多下跌。具体来看仅有黄金(+0.70%)上涨、锂(-6.37%)、非金属材料(-4.17%)和其他稀有小金属(-3.98%)跌幅居前。公司来看,有色公司股价下跌居多,其中银泰资源(+10.16%)、三祥新材(+9.11%)、鹏起B股(+7.71%)涨幅居前,索通发展(-11.21%)、华锋股份(-10.75%)、宏达股份(-9.82%)跌幅居前。

价格速览:工业金属:上周工业金属价格下跌为主,其中LME铜价下跌1.22%,库存上升1.31%。SHFE铜价下跌0.37%,库存下降24.06%;LME铝价下跌3.17%,库存上升0.89%。SHFE铝价下跌0.77%,库存下降1.21%;LME铅价上涨4.42%,库存下降1.04%。SHFE铅价下跌0.47%,库存下降24.57%;LME锌价下跌3.85%,库存下降0.44%。SHFE锌价下跌1.78%,库存下降23.99%;LME锡价上涨0.65%,库存下降27.09%。SHFE锡价下跌1.85%,库存下降1.31%;LME镍价下跌2.19%,库存下降0.82%。

SHFE镍价下跌2.32%,库存下降1.59%。贵金属:上周COMEX黄金价格上涨1.19%,COMEX银价格上涨3.81%。小金属:上周除钨(-0.52%)、钼(-3.39%)和镁(-1.06%)价格下跌,其余品种价格保持稳定。稀土氧化物:上周稀土氧化物中除氧化镝(-0.41%%)和氧化铽(-0.67%)价格下跌外,其它品种价格保持稳定。

行业动态:合肥限购悄然松绑:官方口头通知没有文件,调查属实;美政府尚无“开门”迹象,预算案僵局或持续到2019年;商务部:中美已做1月份面对面磋商的具体安排;我国全面实施市场准入负面清单制度,非禁即入。CSPT敲定一季度铜精矿TC地板价;生态环境部计划在2019年开展新一轮中央生态环保督察;2018年矿业并购创5年来新高。

投资建议:有色需求转弱,供给增加压力较小,行业处于供需弱平衡,大多数有色价格难以逞强,全行业投资机会仍需等待,维持行业“中性”投资评级。建议重点关注避险需求增加导致黄金子行业投资机会,关注黄金龙头企业山东黄金、中金黄金;重点关注供给偏紧钒子行业投资机会,关注攀钢钒钛。

主要风险提示:1)需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定资产投资和消费低迷,后者国际贸易争端增加,有色金属需求将受到较大的影响,并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。2)供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期,将削弱供给侧改革已取得的成效,有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。3)价格和库存大幅波动的风险。如果未来因预期和非预期因素影响,有色价格和库存出现大幅波动,将对有色公司经营和盈利产生重大影响。