亿城股份半年报点评:业绩大幅增长,下半年销售仍有亮点_股票频道

投资要点:

业绩大幅增长

2012年上半年,公司实现营业收入14.34亿元,比上年同期增长101.13%,实现归属于母公司所有者的净利润2.1亿元,比上年同期增长104.14%。每股收益0.18元。公司营业收入大幅增加,主要由于报告期结算项目增加。亿城西山公馆为报告期主要结算项目,毛利率达到51.5%。

销售大幅增长,下半年仍有亮点

公司上半年实现签约销售金额21亿元,超过去年全年销售金额。公司可售资源丰富,西山公馆、燕西华府、天津倍幸福、天津亿城堂庭、苏州亿城天筑五个项目同时在售,受益市场成交回暖,西山公馆基本清盘,下半年燕西华府、亿城堂庭等项目销售有望放量,保守估计今年销售40亿元以上。

财务稳健,偿债压力小

公司货币资金11亿元,短期借款和1年内到期的非流动负债共计5.55亿元,偿债压力较小,资金能够充分保证后续项目的继续开发。公司资产负债率为60.8%,扣除预收账款后真实资产负债率为47.2%,比年初减少6.7个百分点。

折价率高,价值低估

公司每股净资产3.18元,NAV为5.93元,当前股价3.24元,相对NAV折价45%,价值低估。

业绩稳定增长,推荐评级

预计公司12、13年营业收入29亿元、39.1亿元,每股收益0.42元、0.55元,公司12年合理市盈率12倍,目标价格5.04元,上调公司评级至强烈推荐。