保利地产:3月单月销售120亿,达历史次高水平

3月单月销售额120亿,为历史次高水平

3月份,保利地产(600048.CH/人民币11.78,买入)实现销售面积108.61万平米,环比增长19%,同比增长16.03%;销售金额120.39亿元,环比增长43%,同比增长24%;销售均价11,085元/平米,环比增长20%,恢复到公司正常水平。

3月单月销售额创历史次高水平,主要原因是3月推盘量较大,共推盘110万方,货值约110亿,推盘区域主要为二三线城市。

第一季度,公司累计实现销售面积285.19万平米,同比增长98.2%;累计销售金额307.58亿元,同比增长106.9%,创第一季度历史新高;累计销售均价10,785元/平米,同比上涨4%,未来利润率较为稳定。13年第一季度,保利实现周成交量20-25亿,与行业领军万科的差距进一步缩小,销售额的差距由12年第一季度的162亿元减少至129亿元。

公司1季度推盘约230亿,去库存情况优异。预计4月公司推盘货值保持110亿左右,销售受国五条落地影响不大。全年计划推盘1,000万方以上,约1,100亿以上,推货较为平均,预计全年销售可达1,150-1200亿。截至1季度末,保利销售已锁定13-14年我们预测收入的100%和38%,锁定性表现位于行业前列。

拿地理性积极,一线城市土储待补充

3月份,保利在土地市场新获7个项目,共新增规划面积近233万平米,总地价53.23亿元;对应的权益规划面积166.9万平米,权益地价38.27亿元;

平均楼面地价2,293元/平米,我们按照周边楼价计算,3月新拿地块毛利约34%,土地成本合理。1-3月,公司新增土储全部位于二三线城市,拿地金额占销售占比为38%,较12年全年下降6个百分点。公司1季度拿地较为积极,13年资金安排280-290亿用于土地拓展,并且将候机着力解决一线城市土储不足的问题。

维持买入评级

保利地产1季度销售成绩优秀,房企销售额排名位列第三;拿地理性积极;

未来利润率相对稳定;业绩锁定性优秀。保利定位于一二线城市普通住宅,13年1季度继续显示出准确把握销售时间,强于执行的能力,有望再度提升市场份额,进一步巩固和提高行业地位。我们维持公司2013-14年业绩预期分别为1.51元和1.91元,维持对公司的买入评级。