万科A:2012年11月销售数据点评

1、背景情况:2012年11月,万科当月实现销售面积143.6万平方米,销售金额171.3亿元,分别比2011年同期增长了94.6%和106.6%,环比增长了12.8%和25%。2012年1~11月份,公司累计实现销售面积1178.8万平方米,销售金额1271.5亿元,累计同比增长了15.4%和9.3%。万科11份共新增土地储备项目12个。

2、事件点评:

2.1.从11月份当月的销售情况来看,公司的市场销售情况大幅好于预期,当月的销售数据是2012年以来最好的一个月。我们认为,2012年最后的一个月房地产市场表现应该以稳为主,万科在12月份继续实现销售超预期的可能不太大,平稳是主基调。

2.2.在土地储备方面,公司11月份获得了12个地块的开发项目,合计获得容积率建筑面积311万平方米,支付权益地价64亿元,在2012年内是单月新增土地储备最高的一个月份。截止目前,万科前11个月总计支付权益地价274亿元,占去年全年土地总支出的90%。

2.3.从万科房屋平均成交单价上看,11月份当月平均销售单价为11929元/平方米,略高于上月的平均成交单价10762元/平方米;1-11月的累计平均成交单价为10786元/平方米,连续第7个月回升,但仍低于去年同期累计平均销售单价11386元/平方米的水平,显示出公司产品的平均销售价格继续平稳上涨,但涨幅仍然有限。

2.4.盈利预测及投资评级:我们对公司未来3年的业绩预测为:2012年每股收益为1.12元;2013年每股收益为1.37元;2014年每股收益为1.58元,目前公司估值不高,维持推荐评级。

2.5.风险提示:房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡,都会使我们的业绩预测不达预期,提醒投资者注意投资风险。