保利地产1月销售数据点评:销售同比大增,缘于基数因素

维持公司12~14年EPS1.18元、1.48元、1.77元的判断,当前股价分别对应11.2X、8.9X、7.4XPE。公司作为行业标杆和领导企业,战略积极,执行坚决,应对得当,业绩确定性强,千亿销售额之后依然有望保持高增长,维持“强烈推荐”评级。

要点:

1月销售同比大增近6倍,但主要缘于基数因素。1月公司实现销售面积85.4万平方米,同比增长583.37%;实现签约金额102.80亿元,同比增长580.22%;1月销售均价12037元/平米,环比上升6%。实际上,同比大幅上升主要缘于基数原因,即12年1月份为春节长假。从环比上看,销售额也基本与12年12月持平(小幅增长6%)。整体而言,公司节前推盘力度不减,销售延续去年12月热销的态势。作为标杆企业,数据也反映出1月全国楼市依然保持热销。往前看,考虑到春节因素,2月销售额很可能同比下降,这也不足为虑。

1月获取土地3宗,新增权益建面持平去年同期。1月新增3个项目,耗资36亿元,获取土地权益建筑面积86.8万平方米,与去年1月基本相当,总体基本维持去年积极扩张的趋势。项目分别位于成都、南京和青岛,均为二线重点城市,符合公司一贯的布局策略,平均楼盘价4062元/平米,拿地价格合理。

预计13年销售额近1300亿元,千亿之后依然有望高增长。目前公司在手存量项目货值约300亿,预计13年全年新推项目货值超过1600亿,总可售项目货值超过1600亿,可售货量充足。若以12年总体近8成的去化率衡量,我们预计13年销售额近1300亿,较12年增长25%以上,千亿之后依然有望保持高增长。

风险提示:(1)公司销售和结转低于预期。(2)政策风险。(3)系统性风险。