保利地产:完成千亿销售,13年表现仍然可期

12月单月销售额97亿,全年销售超千亿

12月份,保利地产(600048.CH/人民币13.78,买入)实现销售面积85.83万平米,环比增长18%;销售金额97.07亿元,环比增长12%;销售均价11,310元/平米,环比下跌5%,主要是由于产品结构因素所致。至12月末,公司实现累计销售面积901.13万平米,同比增长38.57%;累计销售金额1,017.39亿元,同比增长38.91%,同比增速连续四月上涨至全年最高;累计销售均价11,288元/平米,同比上涨0.2%,均价表现稳定。

公司12月推盘约70-80亿货值,12年全年推盘近千亿,预计13全年推盘约1,200亿左右,仍将坚持灵活推盘的策略。锁定性方面,截至12月末保利销售已锁定13-14年我们预测收入的100%和14%,锁定性优秀。

拿地激进,后续货量充足

12月份,保利在土地市场新获14个项目,共新增规划面积329万平米,总地价107亿元;对应的权益规划面积244万平米,权益地价73.6亿元;平均楼面地价3,015元/平米,我们按照周边楼价计算,12月新拿地块毛利约39%。

公司2012年全年新增规划面积1.309万平米,总地价446亿元;对应的权益规划面积956万平米,比去年全年提高23%,权益地价307亿元,比去年全年提高58%,平均楼面地价3,213元/平米,同比提高25%。公司全年拿地力度大增,地价总额占全年销售总额的43.9%,体现出公司对13年市场的正面预期,积极补充库存以备未来所需。

维持买入评级

保利地产专注于一二线城市主流市场,12年在相对弱市中积极进取,获得千亿销售记录的优秀成绩;保利能够保持未来利润率相对稳定,业绩锁定性优秀,其积极的开发投资态度表明公司对未来业绩持续增长的信心。我们维持公司2012-13年业绩预期分别为1.19元和1.50元,维持对公司的买入评级。