三湘股份业绩预公告点评:2012年净利润同比大增,业绩预达标

事件:三湘股份业绩预公告

三湘股份(000863)1月28日晚间发布业绩预告称,预计2012年归属母公司股东的净利润约4.29亿元,同比增长约82.79%,去年同期净利润为23469.53万元。

业绩变动原因:公司本报告期内归属于上市公司股东的净利润主要为上海三湘海尚项目小高层、上海三湘财富广场项目结转收入及公司投资的深圳市三新房地产开发有限公司分回利润产生。

评论:

1.公司上市之初曾有业绩承诺,即承诺2011年、2012年和2013年归属母公司所有者的净利润分别不低于2.28亿元、4.18亿元、4.31亿元,从业绩预公告来看,2012年可以确定已达到承诺利润水平,这也基本符合我们的预期。

2.2012年完成合约销售金额为19.6亿元,销售情况良好,这表明对2013年业绩锁定比例较高。因此我们认为2013年业绩达标的可能性较大。

3.2013年业绩承诺期后的增长仍然值得期待,目前公司预计未售面积约50万平米,可售货量充足,且项目多集中于上海地区核心地段,未来三年的持续增长可期。

4、从资产重估的角度来看,NAV折让率为35%,高于行业平均水平,在销售及利润逐步兑现的情况下,估值修复将逐步呈现。

5、我们预计2012年、2013年EPS为0.58元及0.67元,对应PE为13倍、11.6倍。给予买入评级。