报告摘要:
事项:2014年1 -9 月,万科实现营业收入和净利润分别为631.40 亿元和64.58 亿元,比上年同期分别增长-0.43%和4.84%。每股收益为0.586 元,每股净资产达到7.13 元,加权平均净资产收益率8.28%,比去年同期减少了1.03 个百分点;其中,7-9 月实现营业收入221.78亿元,净利润16.49 亿元,分别比上年同期增长0.69%和2.80%。
熨平行业周期,前三季度销售增长好于行业平均水平。
前三季度土地储备大幅收缩,仅为去年同期的四分之一。
预计全年新开工面积低于全年计划数。
预收账款保持较高水平,全年业绩增长锁定。
货币资金保持增长,短期债务下降,财务安全性提高。
业绩预测和投资评级:我们对公司未来3 年的业绩预测为: 2014 年每股收益为1.69 元;2015 年每股收益为2.03 元,2016 年每股收益为2.43 元,并维持增持评级。
风险提示:房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡,都会使我们的业绩预测不达预期,提醒投资者注意投资风险。
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