万科A5月份销售数据点评:业绩领先,拿地谨慎

事件:公司发布了2012年五月份销售及近期新增项目情况简报。

012 年5 月份公司实现销售面积102.5 万平方米,销售金额107.2 亿元。2012 年1~5 月份,公司累计实现销售面积480.1 万平方米,销售金额492.2 亿元。

销售单价相对平稳。5月份公司销售单价为10459元/平方米,同比下降5.98%,环比增长8%,价格相对平稳。

估值与预测. 公司2011年实现每股收益0.88元。公司预收帐款占上年度营业收入的比重为170.5%,业绩锁定度高。我们预测公司2012年至2013年的每股收益分别为1.11元和1.37元,6月4日收盘价为9.04元,对应公司2011-2013年的市盈率分别为10.27倍、8.14倍和6.60倍。给与“推荐”评级。

风险提示.政策调控的风险;销售受阻的风险月份有了明显提升。但1-5月份的累积销售数据与上年同期相比仍有较大差距。在持续调控的背景下,公司销售业绩在行业中仍有明显优势。

拿地依然谨慎.今年以来公司累计新增土地8个,较去年同期减少17个。今年前3个月公司连续零拿地,平了2009年2月份到4月份连续3个月零拿地的纪录。公司在拿地方面依然谨慎,购地支出远远低于往年,且在土地布局上更多位于三四线城市。