万科A2012年3季报点评:保持合理稳健发展_股票频道

全年增长无忧.和往年类似,今年第四季度仍然是公司的竣工高峰。因此,四季度也将是公司的结算高峰,公司全年增长无忧。

财务稳健.截至报告期末,公司持有货币资金333.1亿元,足以覆盖短期借款和一年内到期的长期借款的总和186.1亿元。公司的净负债率为37.7%,较中期有所上升,但仍然在行业内处于较低水平。

第四季度推盘量大。1-9月公司的销售面积同比增长7.9%。预计第四季度的推盘量将处于较高水平。

把握节奏,合理拿地。公司较为准确的预判了土地市场的供应节奏,把握机会,合理新增了土地资源。未来公司会在审慎的原则下,立足自住需求的产品定位,继续关注可能的项目发展机遇。

估值与预测。公司2011年实现每股收益0.88元。我们预测公司2012年至2013年的每股收益分别为1.11元和1.37元,8月6日收盘价为8.4元,对应公司2011-2013年的市盈率分别为9.55倍、7.57倍和6.13倍。给与“推荐”评级。

风险提示.政策调控超预期的风险;销售受阻的风险