金融街12年报点评:销售创新高,业绩锁定性好

2012年净利润增长12%、EPS0.75元,符合预期

公司报告期内实现营业收入172.34亿元,同比增加78.82%;实现归属于上市公司股东的净利润22.69亿元,同比增长12.48%,EPS0.75元,符合预期,其中公允价值变动12亿元,增厚EPS约0.3元,10派1.5含税。净利润增速低于营收增速的原因是毛利率下降及少数股东权益由2011年的占比2%提升至2012年的15.85%所致。

房地产销售创新高,经营及租赁业务稳步增长

报告期内房地产实现销售面积110万平米,销售额205亿元,同比分别增长57.14和57.69%,创历史销售新高,其中商务地产销售额94亿元,住宅销售额111亿元,分别增长13%和135%;公司13年一季度销售额达45亿元,较去年同期增长164.71%。报告期内自持物业规模和收入稳步增长,增加持有北京西单美晟商业项目及金融街E2项目部分四合院,自持项目总建筑面积达到约70万平米,全年实现经营和租赁收入10.13亿元,较上年增长了18%。

强化商业地产,受益金融街西扩

报告期内,公司把握金融街西扩以及其他重点城市发展机遇,继续强化商务地产的特色,积极补充商务地产资源,先后获取金融街(月坛)中心、金融街(和平)中心等商务地产项目储备约47万平方米,投资金额达81亿元,截止报告期公司土地规划建筑面积约776万平米,够满足公司未来几年的经营发展。

财务稳健,业绩锁定性良好

公司期末资产负债率为70%,扣除预收款后的资产负债率为49%,净负债率60.17%,较11年同期略有提升;货币资金/(一年内到期的非流动负债+短期借款)为1.07,较同期提升0.26,显示出较优的资债结构和良好的短期偿债能力;期末公司预收款144.65亿元,已锁定2013年业绩的83%,业绩锁定性良好。

高管增持彰显信心,维持推荐评级

2012年7月11日公司公告高管本次累计增持149.29万股,规模超过前两次增持累计总和,彰显出管理层对公司中长期发展的信心。我们预计公司13-14年EPS分别为0.89/1.09元,对应PE为6.8/5.6X,RNAVPS8.8元,维持“推荐”评级。