人福医药:瑞芬太尼新入选基药,回购股份彰显信心

事件:

公司发布公告:人福医药控股子公司宜昌人福药业生产经销的主要产品注射用盐酸瑞芬太尼新纳入《国家基本药物目录-2018年版》。

投资要点:

盐酸瑞芬太尼新入选基本药物目录,有利于产品推广和销售。

10月25日,国家卫生健康委发布了《关于印发国家基本药物目录(2018年版)的通知》。这是继2012年之后,国家基本药物目录再次调整,新增加165种药物品种,将于2018年11月1日起施行。此次公司产品瑞芬太尼新纳入国家基药目录,再加上之前入选2017版《国家医保目录》取消了“限手术麻醉”的备注,进一步证明了临床疗效和优势,有利于产品的推广和销售。根据米内网数据显示,瑞芬太尼2017年公立医院销售额约为人民币6亿元,其中宜昌人福市场份额约为87%,占据绝对优势地位。而根据IMS数据,瑞芬太尼2017年全球销售额约为3.5亿美元,可以看出市场空间广阔,我们认为随着整体规模的持续增长,凭借公司的竞争优势,该产品销量有望迅速提高,进一步巩固公司在麻醉领域的优势地位。

提议回购股份,有望增强市场信心。

公司董事长王学海先生提议公司尽快启动股票回购的相关程序,建议公司通过二级市场以集中竞价交易方式回购公司股份,回购总金额不低于5亿元人民币,不超过10亿元人民币。我们认为此举体现了对公司未来发展前景的信心,对股价走势提供有力支撑,有利于增强市场信心。

给予“推荐”评级。

我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.45元、0.60元和0.80元,PE分别为25倍、19倍和14倍,考虑到麻醉业务的优势和工业子公司的增长,看好公司长期发展,给予“推荐”评级。

风险提示:归核化战略不达预期;市场推广慢于预期;费用增长等;