银行行业周报:三季报行业稳健改善,监管缓释民企信用风险

上周板块上涨1.18%,跑输同期沪深300指数2.50个百分点。板块上涨主要由于中央定调助力民营企业发展,各地方政府出资协助化解上市企业股权质押风险,中美关系出现缓和迹象等多重利好提振市场信心。目前银行板块估值对应18年0.89xPB,短期体现防御配置价值。从中长期来看,在行业业绩稳健背景下,绝对收益确定性依然较强,后续仍需关注国内外经济形势变化。个股我们推荐边际改善显著的上海银行、光大银行,业务稳健的大行和招行。

银行:上周A股银行板块上涨1.18%, 同期沪深300指数上涨3.67%,A股银行板块低于沪深300指数2.50百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名28/29。不考虑次新股,16家A股上市银行涨幅靠前的是宁波银行(+5.43%)、兴业银行(+2.76%),涨幅靠后的是南京银行(-3.06 %)。次新股里涨幅靠前的是江阴银行(+8.36%)、张家港行(+5.56%),涨幅靠后的是上海银行(+1.73%)。14家H股上市银行涨幅靠前的是招商银行(+12.18 %)、建设银行(+6.65 %)。信托:中航资本、安信信托、陕国投A、爱建集团分别上涨0.21%/2.26%/2.82%/3.70%,经纬纺机(停牌)。

行业新闻回顾及展望。回顾: (1) 习近平主席应邀和特朗普就中美贸易等重点问题进行了电话通话讨论。(新浪财经) (2) 习近平指出,对地方政府加以引导,对符合经济结构优化升级方向、有前景的民营企业进行必要财务救助。(新华社) (3) 银保监会副主席王兆星表示,今年前9个月,银行业金融机构累计新增各项贷款达到13万亿元,同比多增1.5万亿元,余额同比增长12.6%,信贷供给比较充裕。 (银保监会) (4) 中国银行业前三季度处置不良贷款1.2万亿元,不良贷款率控制在2%以内。商业银行流动性覆盖率达128%,拨备覆盖率达180%,资本充足率达到13.8%。(银保监会) (5) 近一个月来,各地方国资陆续开始设立驰援计划,帮助上市公司纾解股票质押风险。(澎湃新闻)。(6)银保监会副主席王兆星表示,加大信贷倾斜力度,在新增贷款当中不断地提高对民营企业、小微企业授信的比重。(财联社) (7) 国办印发关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见,加快推动一批战略性、标志性重大铁路项目和重点省区沿边公路开工建设。 (8) 中国10月官方制造业PMI录得50.2,预期50.6,前值50.8,连续27个月位于荣枯线上方。(9) 西安银行公告:据证监会消息,西安银行股份有限公司首发获通过。展望: 11月社融及M2数据。

资金价格。过去一周,央行净投放-4,900亿元,下周MLF到期4,045亿元。银行间拆借利率走势分化,7天拆借利率上升28BP至3.40%,14天拆借利率下降14BP至 2.60%。不同期限国债收益率走势也分化,1年期国债收益率下降6BP至2.79%,10年期国债收益率上升1BP至3.55%。

理财价格。理财产品平均年收益率(万得)为4.46%,环比上周下降1BP。

同业存单。上周,1月期AAA+级同业存单利率下降2bps至2.47%, 6月期AAA+级同业存单利率上升1bps至3.26%,3月期/1年期AAA+级同业存单利率基本保持不变,分别为2.99%和3.55%。10月末同业存单余额为9.16万亿元,较9月末增加2,828亿元,其中25家上市银行同存余额占比约为53%。

债券融资市场回顾。据万得统计,截至18年11月上周,非金融企业债券净融资规模-4,977亿,其中发行规模1,243亿元,到期规模6,220亿元。

风险提示:经济下行导致资产质量恶化超预期,金融监管超预期。