保利地产:单月销售同比高增长,累计增速维持在高位

事件:10月11日,公司公布9月运营数据。

单月销售环比同比双增长,销售单价同比稳增长。从单月销售状况来看,9月公司实现销售额368.8亿元,环比增长33.8%,同比大幅增长67.7%,较前值大幅反弹;实现销售面积237.2万方,同比增长52.4%。同时,9月单月销售均价为15546.3元/平方米,同比增长10.1%,环比下降6.6%。今年前9个月中,仅6月销售额突破600亿元,其余月份销售额均维持在200-350亿元的区间。

累计销售增速维持在高位,全年销售目标实现可期。截至9月末,公司实现销售金额3036.5亿元,同比增长45.9%;实现累计销售面积2024.7万方,同比增长34.9%;累计销售单价14997元/平方米,同比增长8.2%。公司累计销售额稳步增长,同比增速从今年1月的106.4%回落至4月的42.8%,5-9月单月同比增速均维持在约43%左右的高位。截至目前,公司已完成全年4300亿元销售目标的71%,全年销售目标实现可期。

单月拿地略偏谨慎,新增土地楼面价环比回升。9月公司新增9个土地项目,比上月减少8个,主要分布在上海、西安、成都、兰州等城市,其中西安有2个项目权益比均为100%。9月单月,公司新增总用地面积81.8万方,支付总价118.6亿元,新增计容建面约230万方,权益地价82.1亿元,权益比为69.2%,由于去年同期拿地力度较强,9月权益拿地金额同比下滑54.8%,环比下滑29.1%。新增土地楼面价环比显著回升至5158元/平方米,环比增速为60%,纵观今年前9个月的单月数据,新增土地楼面价波动较大。总的来看,2018年1-9月,公司新增108个项目,土地总地价约1635亿元,同比增长10.6%;权益地价约1094亿元,同比增长6.5%;新增计容建面2455.5万平方米,同比增长0.4%,累计拿地力度与上年同期基本持平。

盈利预测与评级。预计2018-2020年EPS分别为1.79元、2.39元和2.99元,当前股价对应PE分别为6倍、5倍、4倍,维持“买入”评级。

风险提示:销售回款或不及预期等。