联创电子点评报告:管理层增持、公司回购股份,彰显公司信心

控股股东增持完成,董事长及高管继续增持,同时公司拟回购股份,彰显公司信心

控股股东鑫盛投资已于2018年8月3日完成公司股份增持,共增持5580260股。而同时,公司董事长及高管因为认可公司未来的长期发展,拟继续增持不超过5000万人民币。而公司于近期审议通过了《关于回购公司股份的议案》,拟以不低于5000万元,不超过1.5亿元用于回购股份,回购股份的价格不高于人民币14元/股,用于公司员工激励或减少注册资本。若按回购资金总额上限1.5亿元,回购价格上限14元/股进行测算,预计回购股份约为10714286股,占公司总股本的1.95%。本次回购计划体现公司对长期内在价值的坚定信心,有利于有利于实现全体股东价值的回归和提升,并为公司进一步完善长期激励机制、促进公司经营业绩持续增长和未来进一步发展创造良好条件。

中报业绩稳定增长,车载镜头产品快速发展

公司上半年实现营收21.98亿,同比增长1.6%,实现归母净利润0.96亿,同比增长16.11%,实现稳定增长。其中光学业务板块营收增长快,毛利率同比提升。其中车载镜头已经有三款镜头产品通过Mobileye的认证,并且与Nvidia等形成战略合作,在T客户中实现批量供货,已经顺利通过法雷奥在内的多家欧洲主流Tier1厂商的认证。同时在环视、倒车影像领域,公司已经中标多家欧洲TIer1厂商的多家镜头供应,今年开始批量出货,明年有望实现4倍成长。

以及欧洲主流的Tier1厂商中均实现批量供货。同时在价格上受益于高像素的推进(实现的功能更强大),有望量价齐升。我们认为车载镜头市场规模不弱于手机镜头市场,但尚处于起步初期,公司的技术实力逐步得到全球各大主流品牌的认可并实现供货,是我们对公司未来占据市场一席之地的重要判断,我们认为公司在车载镜头领域将取得超过手机镜头的市场地位。

盈利预测及估值

公司是玻璃镜头A股稀缺标的,基于模造玻璃镜头的拓展非常顺利,且公司未来存在整合集成电路资源预期。我们预计公司2018-2020年EPS为0.69、0.94、1.36元/股,同比增长33.79%、36.56%、44.49%。

风险提示

客户拓展不及预期、行业竞争加剧