讯众股份2018年中报点评:收入净利润快速增长,构建云通信服务生态

收入同比增长82.66%,扣非归母净利润增长45.04%。

讯众股份2018H1实现营业收入3.29亿元(YoY+82.66%);实现营业利润3342.23万元(YoY+54.04%);实现归属于母公司股东净利润2610.61万元(YoY+46.51%),扣非归母净利润2582.41万元(YoY+45.04%);摊薄EPS为0.33元,加权平均ROE达11.17%,摊薄ROE达10.58%。

毛利率、净利率小幅下滑,各项费率显著下降。

公司2018H1毛利率18.65%(YoY-2.48pcts);净利率8.21%(YoY-1.68pcts);扣非归母净利率达7.84%(YoY-2.03pcts)。管理费用率2.50%(YoY-3.05pcts);销售费用率2.30%(YoY-0.39pcts),财务费用率-0.01%(YoY-0.37pcts)。由于归还部分银行贷款减少了利息支出,公司财务费用率同比下降,同时受益于营收规模的提升,管理费用率和销售费用率均有所下降。2018H1公司加大研发投入,在完善现有产品的基础上增加新产品智能语音机器人的研发,研发费用达934.56万元,同比增长228.15%。

构建云通讯业务生态,聚焦运营商大数据

2018H1公司基于企业战略定位,逐步构建“云通信全能力服务”的业务生态,继续积累全网通营商线路与码号资源;在SaaS化产品服务方面,自主研发了智能语音机器人产品;同时积极扩展呼叫中心的业务范围。在运营商大数据方面,公司新成立了控股子公司“北京迪科数据咨询有限公司”,专注为运营商提供客户行为画像,为运营商挽留老客户提供专业的大数据技术服务。同时公司对呼叫中心坐席外包进行初步尝试与整合,为呼叫中心进行通信赋能。

估值分析。讯众股份当前市值约6.04亿元,对应TTM(2017H2-2018H1)PE为16x。

风险提示:运营商合作及政策风险、竞争加剧导致盈利能力下降风险。