中科曙光半年报点评:营收高速增长,公司业务发展情况良好

事件:

公司发布2018 年半年报。报告期内,公司实现营业收入34.05 亿元,同比增长57.69%;归属于上市公司股东的净利润1.46 亿元,同比增长115.9%;扣非净利润7141.5 万元,同比增长21.03%。

点评:

营收高速增长,费用管控良好

营收高速增长,业务发展情况良好:1)营收利润高速增长。公司2018 年上半年实现营收34.05 亿元,同比增长57.69%;归属于上市公司股东的净利润1.46 亿元,同比增长115.9%。归母净利润增速大幅增长主要因非经常性损益增加,其中非经常流动性资产处置收益6590.4 万元,政府相关补贴2716.5 万元。2)扣非净利润较快增长。公司实现扣非净利润7141.5 万元,同比增长21.03%。扣非利润增速较低原因系乐视云资产减值及海光、中科可控加大投入所致。报告期内公司资产减值损失为5259 万元,同比增长209%,主要原因为乐视云项目资产减值计提,若加回增加部分扣非利润同比增长超80%;此外, 报告期内公司投资收益为-5148 万元,去年同期为-114 万元,主要原因为海光信息、中科可控等参股公司尚处于研发投入期,上半年海光信息尚未规模化量产。

费用管控良好,期间费用率小幅上升:公司报告期内期间费用同比增长39.16%,低于营收增速,费用控制较好。其中,销售费用1.65 亿,同比上升21.05%,主要系公司加大市场拓展所致;管理费用2.43 亿元,同比增长40.97%,主要系公司研发投资增多所致;财务费用0.60 亿元,同比减少117.68%,主要是银行日均贷款增长、平均利率上涨所致。整体看,公司各项费用增长率均低于营收增长率,费用管控良好。

盈利预测与投资评级

我们认为,公司充分受益于芯片国产化浪潮和公司全产业链布局,服务器、存储、软件等业务均将加速发展,“百城百行”计划,“数据中国”战略加速推进也将支撑公司业绩增长。综上,看好公司未来的发展,预计公司2018-2020 年的EPS 分别为0.65、0.84 和1.17 元/股,维持“增持”评级。

风险提示

服务器市场竞争加剧,毛利率下滑;新业务拓展不达预期等。