新安股份:Q2业绩4.5亿,看好有机硅景气继续上移_股票频道

事件:公司发布2018年H1业绩,上半年营收59.77亿,上半年业绩7.1亿元,同比增237%。Q2业绩4.5亿元,环比增73%。

有机硅景气提高是利润增长主因:根据百川资讯,Q2有机硅DMC价格从Q1均价2.9万元上涨到Q2均价3.3万元。硅油从3.18万元涨至3.8万元。有机硅产品大幅涨价带动公司二季度业绩大幅释放。

有机硅行业供需逻辑好,长期景气上行逻辑不变:根据wacker报告,有机硅全球年增速5%,相当于13万吨DMC。供给上根据行业调研,全球2019年底之前无新增产能。有机硅产品下游可替代性差,看好有机硅供需格局进一步趋紧,价格有望进一步上行。

有机硅望景气上移,新产能奠定长期基础:根据百川,有机硅7-8月份是淡季,因此价格高位稳定,后续旺季到来,价格有望再度上移。

根据公告,公司镇江厂新产10万吨DMC望2019年底建成,DMC高景气奠定长期增长基础。

投资建议:预计2018-2020盈利分别为18.1亿,21.4亿,26.9亿元,EPS分别为2.56,3.03,3.81元,对应PE6,5,4倍。维持买入-A的投资评级,6个月目标价22元。

风险提示:产品价格回调风险,企业装置环保受限,原材料波动较大等。