关注证券之星官方微博:

航发控制:生产效率提升,发展前景向好

2018-08-24 00:00:00 作者:谭倩 来源:国海证券
国海证券 更多文章>>

事件: 航发控制发布半年报:2018年上半年,公司实现营业收入128,464万元,较上年同期增长4.88%;实现净利润16,786万元,较上年同期增长18.46%。

投资要点:

收入稳健,效益提升。公司营业收入同比增长4.88%,归母净利润同比增长16.67%,主要原因是公司产品结构调整、生产运营质量提升。产品结构方面,毛利率相对较高的航空发动机控制系统业务占比提升;生产运营方面,各业务板块毛利率均有所提高,整体毛利率增加2.79%。

航发控制系统龙头,业务布局完整。公司是我国航空发动机控制系统建设平台,业务覆盖研制、生产、试验、销售、维修保障等五大环节,在军用航空发动机控制系统领域竞争优势明显。在两机专项的支持下,公司科研生产能力不断提升,2018年上半年,技改投入1.61亿元,建设效果有望逐步显现。

新机建设存量提升,产品需求不断增长。军用飞机领域,我国发展需求明确,超过500架二代战斗机亟待更新换代;与此同时,随着存量发动机数量的增长和训练强度的加大,维修保障业务需求有望快速增长。控制系统作为航空发动机的重要组成部分,随着国产航空发动机的发展,产品和维修保障需求稳步增长。

盈利预测和投资评级:维持增持评级。公司是我国航空发动机控制系统龙头,科研生产能力不断提升,下游需求向好。预计2018-2020年归母净利润分别为2.43亿元、2.65亿元及2.92亿元,对应EPS分别为0.21元、0.23元及0.26元,对应当前股价PE分别为64倍、58倍以及53倍,维持增持评级。

风险提示:1)公司盈利不及预期;2)军机列装及航空发动机需求不及预期;3)系统性风险。

相关附件

相关个股

上证指数 最新: 2977.33 涨跌幅: -0.05%

热点推荐

郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。