天虹股份发布2018年中报,报告期实现营业收入95.23亿元,同比增长6.02%;归属于上市公司股东的净利润4.85亿元,同比增长29.52%。
投资要点:
主营收入与净利保持增长态势,但增速趋缓。
百货与购物中心收入与利润增速好于其他业态。
业务创新层出不穷,以创新谋求发展。
给予“谨慎推荐”评级
在全国社会商品零售总额增速放缓的大背景下,结合公司历史及上半年业务收入增速情况,我们假定公司未来3年维持6%左右的收入增速,而毛利率在公司加强数字化改造及业态创新的努力下维持26%左右,在募集资金近乎全部使用的背景下假定未来3年不再进行房地产业务及大的固定资产投入,则我们预计公司近3年利润增速分别为19%、6.3%、8.5%,预计2018年EPS为0.71元,动态估值15倍左右。作为与腾讯战略合作的深圳新零售商业股,我们对其予以“谨慎推荐”评级。
风险提示
经济增速放缓、消费水平下降、新零售不及预期
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