重庆钢铁:利润同比大幅增长,三费环比上涨

上半年实现归母净利润7.6亿元

受益于行业健康运行,2018年上半年,公司实现营业收入110.93亿元,同比增加145.32%,利润总额7.63亿元,相较去年同期9.99亿元的巨额亏损,大幅扭亏为盈。二季度单季实现归母净利润4.12亿元,环比一季度增长17.5%。

上半年产量同比大幅增长,二季度环比略增

上半年公司实现铁、钢、材产量分别为278.45万吨、310.01万吨、296.69万吨,分别较去年同期增加79.10%、89.96%、91.57%;实现钢材销量294.35万吨,同比增加125.45%;二季度单季钢材产量154.8万吨,环比增长9.1%。

产品售价均有不同程度上涨

对比上半年和一季度各类钢材平均售价,其中,一季度钢材平均售价3539.6元/吨,而上半年钢材平均售价略有提高,达到3573.1元/吨。产量的增长和售价的提高增厚了公司的利润。

二季度单季管理费用和财务费环比大幅增加

上半年公司销售费用、管理费用和财务费用分别为4198.6万元、7.31亿元和1.47亿元,分别同比增加77.3%,37.3%和下降71.4%。销售费用同比增加主要是上半年钢材销量同比增加125.45%导致。二季度单季管理费用和财务费用分别为6.38亿元和1.15亿元,分别环比增长580%和261%。其中,管理费用增加主要是为确保设备功能状态正常,上半年维修费用投入4.46亿元。

负债率继续大幅下降

上半年末公司负债率为28.29%,比3月末继续下降4.35个百分点,财务压力大幅下降。投资建议我们对公司的盈利预期不变,继续维持首次覆盖预测。预测公司2018-2020年实现营业收入211.8亿元、216.0亿元和220.4亿元,实现归母净利润14.96/14.14/15.02亿元,继续给予“中性”评级。

风险提示

钢材消费大幅下降。