中国石化:业绩稳健,中石化资本孕育新动能

7月18日,中国石化资本作为布局新兴产业的投资平台,落户雄安新区,注册资本100亿元。

7月25日,公司发布2018年上半年生产数据与业绩预增公告,净利同比增长50%左右。

7月26日公司石化可交换债券的发行获得中国证券监督管理委员会核准。

投资要点:

油价攀升助力勘探开采板块,公司上半年盈利同比增长50%2018年上半年国际油价稳步上扬,在需求增长、OPEC 减产落实和地缘政治多重影响下,OPEC月度一揽子油价从1月份的66.85美元/桶,7月份升至73.27美元/桶,涨幅约为9.6%,公司上游勘探开采板块业绩大幅改善,且公司上下游一体化优势继续巩固,2018H1实现净利约406亿,同比增长50%左右,符合业绩预测。

一体化优势继续,勘探开采扭亏为盈从2018H1主要产品生产及销售数据来看,上半年实际开采原油1956万吨,同比下降 1.52%,天然气产量135亿立方米,同比增加5.33%。原油加工量1.21亿吨,同比增加2.49%,汽油产量3004万吨,同比上升 5.74%,柴油产量为 3209万吨,同比减少 1.78%。境内成品油总经销量为 8845万吨,同比上升 1.41%。

化工板块中乙烯产量579万吨,同比增长3.16%。比较一季度开采、炼油、销售、化工分别实现EBIT -3.2亿、190.1亿、89.3亿、84.5亿,预计二季度勘探开采扭亏为盈25亿,受益于原油库存炼油板块增加至220亿,销售和化工板块则相对持平。公司继续发挥一体化优势,原油价格低位,则勘探开采亏损,但更大体量的炼油规模和化工品成本下降,原油和成品油售价差扩大,低油价刺激销量提升,预计油价处于55~65美元/桶,公司业绩相对更优。