零售行业周报第251期:行业不确定性因素加大,短期谨慎乐观

零售板块行情回顾

过去一周(5 个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-4.63%和-7.46%,申万商业贸易指数涨幅为-5.57%,跑输上证综指,跑赢深证成指。2018 年以来(144 个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-17.14%和-22.09%,申万商业贸易指数涨幅为-20.90%, 跑输上证综指,跑赢深证成指。

过去一周,商业贸易行业指数涨幅为-5.57%,位列申万一级28 个行业的第13 位。过去一周,28 个申万一级行业中0 个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是银行、采掘和农林牧渔,涨幅分别为-2.33%、-2.61% 和-3.28%。2018 年以来,商业贸易指数涨幅为-20.90%,位列申万一级28 个行业的第11 位。2018 年以来,28 个申万一级行业中1 个行业上涨, 涨幅排名前三位的行业分别是休闲服务、医药生物和食品饮料,涨幅分别为3.09%、-7.98%和-8.65%。

过去一周,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的申万三级行业分别是商业物业经营(申万)、专业连锁(申万)和百货(申万),涨幅分别为-4.61%、-5.21%和-6.55%。2018 年以来,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的申万三级行业分别是专业连锁(申万)、商业物业经营(申万)和百货(申万),涨幅分别为-7.87%、-25.60%和-26.76%。

过去一周,零售行业主要的82 家上市公司(不含2018 年新上市公司)中,4 家公司上涨,1 家公司持平,75 家公司下跌,2 家公司停牌。过去一周,涨幅排名前三位的公司分别是天音控股、首商股份和友阿股份, 涨幅分别为5.17%、2.36%和0.69%。2018 年以来,零售行业主要的82 家上市公司(不含2018 年新上市公司)中,7 家公司上涨,75 家公司下跌,2018 年以来,涨幅排名前三位的公司分别是重庆百货、天虹股份和中央商场,涨幅分别为28.03%、22.35%和17.28%。

零售行业投资策略

受到宏观经济后周期影响,零售数据在经历近两年的弱复苏后,市场对于零售数据复苏的持续性产生一定的担忧。一方面税收优惠力度仍然有限,消费者受益幅度仍然没有在社销增速中有效体现,另一方面中美贸易争端或加大未来部分进口商品的支出成本。我们对于可选品依然谨慎乐观,虽然中产阶级的消费意愿是否受到抑制仍然有一定争议,但未来长期我们对于消费品仍然看好。建议关注:王府井、天虹股份、老凤祥。

风险提示:

宏观经济增速未达预期,居民消费需求增速未达预期。