中小市值组新能源汽车周报第25期:车企与电池厂合作深化,动力电池强者恒强

本周重点:本周动力电池龙头CATL动作不断,整车厂与动力电池厂商的供应关系在不断向更深维度发展,设立合资公司、股权绑定都成了主要的、并且广受认可的路径。

1)CATL与华晨宝马深化战略合作。CATL与华晨宝马签订战略合作协议:1)华晨宝马购买公司电池产能建设项目,金额为8.15亿元;2)华晨宝马将长期采购公司动力电池产品,预付28.525亿元;3)在公司再融资时,华晨宝马有权对公司进行上限28.525亿元的股权投资;二者进一步深度绑定。车企与核心电池供应商深度绑定成趋势,合资公司及持股成为主流途径。

2)CATL牵手广汽,成立两家合资公司。CATL与广汽计划在广州共同出资设立时代广汽及广汽时代两个合资公司。其中:1)时代广汽主营锂离子电池、动力电池、超大容量储能电池及电池系统的开发、生产、销售以及提供相关售后和技术咨询服务。2)广汽时代主营动力电池系统的开发、生产及销售,动力电池专业技术领域内的技术开发、技术转让、技术咨询及技术服务。

整车厂和电池厂的供应关系在不断向更深维度发展,电动化大趋势下,在动力电池这一核心环节上,设立合资公司、股权绑定都成了主要的、并且广受认可的路径。与之对应的是行业马太效应愈加明显,18H1,宁德时代动力电池装机量达6.8GWh,市占率提升至43%(17A为29%);次龙头比亚迪18H1的装机量达3.4GWh,市占率提升至21%(17A为16%)。动力电池领域的双寡头格局愈加稳固,行业集中度不断提升,强者恒强。

风险提示:新能车销量不及预期;竞争加剧致盈利能力下滑。