有色行业周报:2018年菲律宾镍矿石出口可能下滑

行情回顾:上周申万有色指数上涨4.43%,跑赢沪深300指数(+3.79%)0.64个百分点,有色指数在28个一级行业中涨跌幅排名第8位。上周有色金属子行业普遍上涨。具体来看,其中其他稀有小金属(+11.50%)、磁性材料(+8.45%)和非金属新材料(+7.76%)涨幅较大;铜(+1.66%)、铅锌(+2.54%)和稀土(+3.05%)涨幅较小;黄金(-2.46%)下跌。公司来看,寒锐钴业(+31.79%)、华友钴业(+19.38%)和常铝股份(+18.53%)涨幅居前,吉翔股份(-13.62%)、烯碳退(-5.33%)和西部黄金(-3.95%)跌幅居前。

价格速览:工业金属:上周工业金属价格普遍下跌。具体来看,LME铜价下跌1.48%,LME铜库存下降6.08%。SHFE铜价格下跌0.71%,同时库存下降3.76%;LME铝价下跌2.42%,LME铝库存上升3.50%。SHFE铝价上涨0.14%,SHFE铝库存下降0.80%;LME铅价下跌5.50%,LME铅库存下降2.69%。SHFE铅价下跌3.82%,库存大幅上升205.10%;LME锌价下跌6.16%,LME锌库存下降2.09%。SHFE锌价下跌4.63%,库存大幅下降31.08%;LME锡价上涨1.93%,LME锡库存上升2.01%。SHFE锡价上涨1.30%,SHFE锡库存下降5.18%;LME镍价上涨0.07%,库存下降1.21%。SHFE镍价上涨1.12%,SHFE镍库存下降2.70%。贵金属:上周COMEX黄金下跌1.16%,COMEX银下跌1.58%。小金属:上周钴(+2.42%)、海绵钛(+0.84%)价格上涨;碳酸锂(-5.71%)、锗锭(-4.12%)和镁锭(-1.15%)价格下跌,其余品种价格均保持稳定。稀土氧化物:上周稀土氧化物价格除氧化铕(-13.70%)价格下跌外,其余品种价格基本保持稳定。

行业动态:债券交易员预计,2020年美联储根本不会加息;美商务部与中兴通讯达成协议,取消制裁;斯坦铜业:印度很快会在Ruam地区建立新的铜矿;必和必拓已向Escondida铜矿工会发出新劳工合同提案;瑞士就美国钢铝关税向WTO提请申诉;因镍价低迷,菲律宾今年镍矿石出口可能最多下滑达17%;特朗普的关税清单瞄准美国需要的高科技矿产。

投资建议:有色需求亮点较少,供给端增量收缩政策有限,供需超预期的因素较少,且面临美元走强和贸易保护主义抬头的潜在风险,全行业投资机会难现,将以结构性投资机会为主,维持行业“中性”投资评级。建议关注有催化剂子行业,其中铜子行业处于紧平衡,存在供给冲击风险,建议关注相关公司云南铜业、紫金矿业;能源金属在双积分驱动下,需求较快增长确定,相对投资价值仍较突出,建议关注华友钴业、天齐锂业。

主要风险提示:1)需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固