从恒扬科技的业务发展看,海外市场及云计算市场是行业未来重要潜在市场,也是中新赛克未来重要的增长点。此外,行业内各公司根据自己的资源能力,在不同的细分领域里深耕,中新赛克在涉密市场竞争优势突出,相关毛利率也最高,毛利率接近80%,净利率水平在30%,业绩表现优异。
我们认为中新赛克是细分领域龙头,且具有较强的竞争壁垒和业务拓展性。目前其在手订单充足,成长确定性强,长期增长逻辑清晰。
我们看好网络安全领域的市场空间及中新赛克的业务质地,预计2018-2020年的净利润为2.0、3.1、4.3亿元,对应PE为50/33/24倍,长期发展潜力巨大,谨慎推荐,给予“增持”评级。
风险提示:网络可视化市场需求不及预期;市场竞争加剧。
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