交通运输行业周报:京沪航线提价落地,航空旺季仍可期待

京沪航线提价落地,航空旺季预期渐起。本周多家航空公司均陆续上调京沪航线上的经济舱全价票价格,将经济舱全票价自1240元上调至1360元,上涨幅度约为10%。作为国内旅客运输量最大的航线,2017年全民航京沪航线旅客运输总量达750.68万人次,每周计划航班的数量达到658班。承运人方面除了三大航以及海南航空之外,中联航、吉祥航空、厦门航空也运行该航线。我们认为京沪线提价消除了此前市场对票价政策不确定性的担忧。长期来看,未来三年随着行业供给降速而需求保持稳定,行业供需关系仍可维持紧平衡状态,预计平均票价可逐级提升,景气度高位维持仍可期待。短期来看,燃油附加费的重启为航空公司成本端带来减负,随着7、8月份旺季到来,预计首批航线提价将推升全行业平均票价,迎来数据不断验证带来的逻辑强化。标的层面维持推荐三大航,首推京沪航线市场占有率最大、边际改善最为显著的东航,同时建议关注成长性与效率均优于行业平均水平、估值溢价逐步体现的民营航空公司春秋航空与吉祥航空。

央行定向降准,关注物流板块。央行本周日决定自7月5日起下调人民币存款准备金率0.5个百分点。鼓励银行运用定向降准和从市场上募集的资金,按照市场化定价原则实施“债转股”项目;邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行等中小银行应将降准资金主要用于小微企业贷款,着力缓解小微企业融资难融资贵问题。前期市场由于担忧信用风险、中美贸易战等原因整体下行,交运板块中物流快递板块随之调整,其中圆通、申通超跌较为显著。我们认为快递行业当前单量增速仍可维持在30%左右,行业仍处于高速发展通道,龙头市占率逐步提升,行业格局不断优化,优质快递公司的长期投资价值已经显现。随着降准带来的流动性边际改善,成长板块性价比将逐步回升,建议关注单量增速快于行业整体、市占率逐步提升的韵达股份、圆通速递。

风险提示:贸易战传导致使宏观经济下行,油价、汇率大幅波动。